国债等债券利息收入增值税政策调整解读

　　根据财政部、国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（下称《公告》），自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。此次政策调整采用“新老划断”原则，对8月8日前已发行的相关债券利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

　　国债等债券市场发展初期，为提高投资者认购积极性和资金筹集效率，我国对其利息收入实施增值税免税政策，积极支持了债券市场发展。业内人士表示，近年来，我国债券市场持续发展壮大，有必要审时度势对政策进行调整优化。

　　“此次政策调整是根据当前债券市场发展阶段出台的一项优化之举，可以缩小不同债券之间的税负差异，有利于更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市场持续健康发展。”北京国家会计学院副院长李旭红表示。

　　在国金证券首席经济学家宋雪涛看来，继续通过免税优惠来培育债券市场的必要性下降，对利率债征收增值税还能够兼顾投资公平，引导资金流向信用债市场。

　　“在既要平衡财政收支压力，又要推动建立现代化税收制度的大背景下，梳理财政税收体系、深化税收征管制度改革是更大的‘理所应当’。”宋雪涛认为，从财政税制改革的视角看，政策正在从细节着手梳理当前的财税体系，将一些“不合时宜”的税收优惠剔除，提高财政的收入能力，缓和财政的收支压力。

　　广发证券资深宏观分析师钟林楠介绍，8月8日之后，投资新发行的国债等债券所获利息收入需要缴纳增值税，其中金融机构自营适用的税率为6%，公募基金、理财、券商资管等广义基金产品适用的税率为3%。从大类资产来看，权益、贷款等资产的吸引力相对提升。但考虑到债券本身还有其他优势，整体影响应该有限。

　　国盛证券首席宏观固收分析师杨业伟认为，恢复部分债券增值税征收是一次性政策，就事件本身来看不影响债券市场趋势。如果不考虑征税带来的预期变化，那么恢复增值税并不影响债市趋势。

　　此外，对个人投资者而言，此次政策调整基本没有影响。“债券投资以机构为主，个人投资债券规模很小，且个人投资者取得的利息收入还可适用增值税小规模纳税人月收入10万元以下免征增值税的政策，不用交增值税。此次政策调整，普通个人投资者不会受到影响。”李旭红指出。

（文章来源：经济参考报）

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