巨子生物可复美成分风波：销售遇冷，市值蒸发

　　夏日高温席卷全国，修复类护肤品热销，但巨子生物旗下可复美因成分风波受影响。

　　美妆批发商袁远称，往年6·18电商大促前，可复美面膜销量稳居“C位”，今年却遭遇“冷市”。社交平台上，不少经营可复美品牌的批发商、零售商都遇到了相似的情况。

　　可复美是巨子生物的核心品牌，主打重组胶原蛋白成分，2024年品牌收入超45亿元。今年5月，可复美卷入成分争议，巨子生物连夜出具检测报告以证清白，但双方仍就检测标准等问题展开数轮交锋。

　　目前，“大嘴博士”郝宇微博、抖音账号已被封禁，这场风波暂时被画上了休止符。然而，巨子生物难免受到波及，可复美品牌的口碑和销售正经历阶段性挑战，巨子生物市值一度蒸发近300亿港元。

　　6·18大战失意，可复美粉丝开始摇摆

　　对于可复美产品的购买，品牌的部分粉丝显得有些犹豫不定。95后健身教练林杏，是可复美的长期回购用户，在可复美成分风波后，她打算换个牌子试试。

　　终端消费市场对于可复美产品的观望情绪明显加重。社交平台上，“可复美还能不能买”等成为品牌相关词条里高频讨论的问题。可复美在今年6·18电商大促中失意，天猫6·18大促活动首日，可复美高居榜单第3名，全周期仅排在第16位；抖音发布的6·18全周期美妆品牌榜TOP10中，也不见可复美的身影。

　　美银证券研报指出，成分风波是导致可复美排名跳水的关键诱因。另一方面，可复美与带货达人的合作关系也受到了成分风波影响。

　　据媒体报道，在6月24日的投资者交流会上，巨子生物管理层曾表示，舆情冲击了线上及达人直播渠道，6·18期间公司业务遭到短期挫折。但其也强调，巨子生物全年业绩指引保持不变。

　　“今年没人找我囤货了”，有批发商降价抛售

　　受影响的不仅仅是线上生意。巨子生物财报显示，线上渠道是可复美等品牌产品销售的主阵地，同时，品牌也覆盖公立医院、私立医院和诊所、连锁药房品牌以及CS/KA门店等线下渠道。

　　7月8日，时代财经走访天河区、越秀区多个屈臣氏门店发现，可复美仍在正常销售，但有导购称，会有消费者到店询问可复美事件始末，而后选择买别的品牌。

　　在美妆日化行业从业二十余年的袁远批发经营的品牌涵盖彩妆护肤、日化家清等多品类，客户主要来自低线市场的美妆集合店、药妆店等线下渠道。在其经营的90个品牌中，他只选了3个功效护肤品类的品牌做代理，可复美则是当中销量最高的品牌。这种情况，一直持续到风波爆发前。

　　卷入成分风波，成了可复美产品销售表现的分水岭。“往年6·18期间，很多门店都会来我这多囤一些可复美的产品，今年没有一家这样做，和去年6月份比差远了。有些同行仓库里压着货，再不抛就得过期，所以7月开始市场就出现了卖家低价抛售产品的现象。”

　　市值蒸发超180亿港元，控股股东增持

　　争议给巨子生物带来的影响，从C端销售延伸到了资本市场。巨子生物在上市后保持业绩增长趋势，但受此次争议影响，巨子生物的股价一度下挫，市值蒸发超180亿港元。

　　或为提振二级市场信心，6月9日，巨子生物发布自愿性公告披露控股股东增持股份计划，并于6月25日与26日详细披露该计划细节。据公告，巨子生物的控股股东“Juzi Holding Co.,Ltd”分别对公司进行了两次增持，交易金额合计约5350万港元。

　　多名行业人士在接受时代财经采访时均认为，成分风波对于巨子生物的影响不会太久。

　　资本争相入局，重组胶原蛋白依旧抢手

　　行业人士对于巨子生物走出低谷的信心，来源于对重组胶原蛋白赛道长期前景的看好。当下，消费者越来越倾向于选择那些能够提供具体护肤效果的产品，而胶原蛋白因其在提升皮肤弹性、减少皱纹和改善皮肤保湿性方面的显著效果，恰好满足了这一需求。

　　弗若斯特沙利文显示，2017年～2021年中国重组胶原蛋白市场规模从15亿元扩张到108亿元，到2027年有望增至1083亿元，年复合增长率42.4%。2024年，依靠重组胶原蛋白概念，初创企业君合盟、湘雅生物均完成了两轮融资。同年，日本美妆巨头资生堂参投的创建医疗挂牌新三板。欧莱雅旗下修丽可品牌推出三类医疗器械产品“铂研”胶原针。上美股份、丸美生物都在不断加码该原料的研发。

　　今年6月，与巨子生物并称为“赛道双子星”的锦波生物，借34亿元资本加码严肃医疗研发，钟睒睒通过间接持股也一跃成为锦波生物第二大股东。

　　在重组胶原蛋白行业，新老玩家齐聚一堂、摩拳擦掌。一名在该行业有过投资经验的美妆从业者直言，从投资角度看，押注重组胶原蛋白，主要是看中这个赛道的“三重红利”：即技术壁垒高、需求刚性强、成长天花板高。

　　陈凯强认为，未来 3～5 年，重组胶原蛋白行业将快速增长并迎来变革，可能形成由大企业为主导的“头部效应”，“但中小玩家仍有机会，关键在于长远规划与品牌建设，通过创新和高质量产品建立消费者信任。”

　　7月8日，时代财经曾就风波后巨子生物的内部干预与调整等问题，联系巨子生物相关人士，截至发稿，未获回复。

　　（应受访者要求，袁远、林杏、米朵皆为化名）

（文章来源：时代财经）

图源：巨子生物财报

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