基金经理业绩分化：科技板块崛起与白酒股配置的争议

　　今年以来，A股市场呈现鲜明的结构性行情，科技、医药等高弹性板块强势上涨（SEO关键词：科技板块），而白酒等传统消费板块则表现平淡。这使得一些配置白酒股较多的基金经理业绩落后。业内人士指出，追高科技股可能扩大组合波动率，此外白酒板块已沉寂多年，若板块估值修复则可能推动基金净值回升。

　　以刘彦春为例，他管理的6只基金年内收益均不足9%，均在同类基金中排名后十分之一。这6只基金配置多只白酒股，其中景顺长城鼎益混合(LOF)A和景顺长城新兴成长混合A在二季度末的前十大重仓股中甚至包含五只白酒股（SEO关键词：白酒股）。一些投资者质疑该基金经理的操作，认为他应该抓紧时间调仓，配置高弹性板块。

　　除刘彦春外，曲杨、朱少醒等资深基金经理所管的一些产品在今年也业绩落后。业内人士也建议投资者给予基金经理更多耐心，“资深基金经理所管产品的短期业绩不如高弹性的基金，但拉长周期来看排名未必靠后。”

　　刘彦春旗下多只基金今年收益垫底

　　天天基金数据显示，截至9月16日，刘彦春旗下6只基金的年内收益均不足9%，且年内业绩均在同类基金中排名后十分之一。其中，景顺长城鼎益混合(LOF)A的年内收益为5.9%，在4489只同类基金中排名第4296；景顺长城新兴成长混合A年内收益仅为6.06%，在4489只同类基金中排名第4291。景顺长城内需增长混合A在刘彦春所管基金中年内收益最高，但年内收益也仅为8.19%，在4489只同类基金中排名第4197。从三年业绩维度来看，刘彦春旗下基金也普遍业绩不佳。截至9月17日，刘彦春旗下6只基金的过去三年亏损均超过15%。其中，景顺长城绩优成长混合A的过去三年亏损达19.19%，在3152只同类基金中排名第2907。由于近几年业绩不佳，刘彦春的管理规模已出现大幅缩水。刘彦春在2021年时基金管理规模一度达到1163亿，而截至今年二季度末，其管理规模已缩水至364.30亿元。

　　配置白酒股拖累业绩表现

　　从二季度末的前十大重仓股来看，刘彦春旗下基金对白酒股配置较多。其中，景顺长城鼎益混合(LOF)A和景顺长城新兴成长混合A的前十大重仓股中一半都是白酒股。具体来看，这两只基金在二季度末的前十大重仓股中均包含贵州茅台、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、泸州老窖五只白酒股。此外，景顺长城内需增长贰号混合A的二季度末前十大重仓股则包含贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖四只白酒股；景顺长城内需增长混合A的二季度末前十大重仓股中包含贵州茅台、山西汾酒、五粮液三只白酒股。除白酒股外，刘彦春还对医药股、消费股进行了配置，其旗下六只基金在二季度末的前十大重仓股均包括迈瑞医疗、中国中免和美的集团。今年医药板块迎来上涨行情，而迈瑞医疗并未分享红利，今年涨幅仍为负。在各类社媒平台，许多投资者对于基金经理坚守白酒的投资策略存在争议：基金经理配置白酒股等传统消费股较多，即便市场行情已明显切换，却迟迟不调整持仓，让持有人错失了高弹性科技板块的投资机会（SEO关键词：基金经理）。不过也有业内人士指出，基金经理若调仓追高科技股，可能会导致基金组合整体波动率显著扩大。另外，今年小盘股涨幅较多，但刘彦春所管基金规模较大，若强行参与小盘股行情，可能会产生多重风险。此外，白酒板块已沉寂多年，如果估值修复推动优质公司上涨，则有望继续让基金净值修复。刘彦春也在近期发布的基金中报中指出，“我们继续看好国内权益市场。特别是基于短期景气下行估值持续收缩的优质公司。”

　　多位资深基金经理遭受业绩争议

　　今年以来科技、医药等板块上涨明显，多只基金因重仓高弹性板块而实现优异业绩。而一些资深基金经理则因不调仓而业绩落后，受到市场争议。除刘彦春外，曲杨、朱少醒等资深基金经理在今年的业绩也并不突出。曲杨管理的前海开源中国稀缺资产混合A 、前海开源国家比较优势混合A的年内收益均不足8%，在同类基金中排名后四分之一。不过拉长周期来看，曲杨的业绩排名则相对靠前。截至9月16日，曲杨担任前海开源国家比较优势混合A的基金经理职务超十年，任职期间回报为106.80%，在866只同类基金中排名第222。朱少醒管理的富国天惠成长混合(LOF)A今年以来收益为16.45%，在同类基金中排名后四分之一。但在朱少醒管理该只基金的近二十年间，该只基金回报超16倍，业绩在101只同类基金中排名第9。对此，业内人士呼吁投资者给予基金经理更多耐心。在市场风格较为极端时，不押注高弹性板块的基金经理很难业绩突出，但如果基金经理能保持稳健风格，在牛市时跟上节奏跑赢指数，在熊市时少亏些钱，拉长周期来看将为投资者带来较为可观的回报（SEO关键词：业绩表现）。还有一大型公募投研人士对记者表示，“投资者期待基金经理调仓的心情可以理解，但这种操作策略并不现实。一方面基金经理的能力圈未必覆盖科技赛道，如果草率投资可能会犯错。另外现在科技、医药等板块价格已经很高了，如果贸然大幅调仓可能会因追高导致基金净值波动更大。”该人士还补充说，“许多资深基金经理在坚守蓝筹板块的同时，也将部分仓位投入到了高弹性板块中，从而提升了基金业绩弹性和投资者持有体验。但由于蓝筹板块配置较多，短期内这些基金经理的业绩肯定还会落后于重仓科技的基金经理。这种投资策略短期可能会表现不突出，但中长期来看未必会业绩落后。”

（文章来源：财联社）

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