2025上市公司控制权交易活跃，表决权安排成新宠

2025年以来，上市公司控制权交易活跃，截至6月底，已有72家披露控制权拟变更公告，同比增加140%。6月单月22家公司新披露相关公告，去年6月仅2家。

每经资本眼研究员发现，31家公司交易方案中使用表决权安排（含放弃和委托）实现控制权变更。其中1家公司股权收购成本不足1亿元，拿下市值近20亿元的上市公司控制权。

50亿元以下小市值私企控制权交易超七成，多家公司2024年度业绩表现不佳

板块分布上，31家拟变更控制权的公司中，包含上交所主板6家，深交所主板10家，创业板15家。行业分布上，共包含14个行业，电子、纺织服饰和机械设备行业各有4家；基础化工和汽车行业各有3家。

市值方面，总市值100亿元以上的公司有2家，50亿~100亿元区间的有6家，20亿~50亿元区间的有17家；总市值在20亿以下的有6家。发行人企业性质上则以私营企业居多，占据了25家，占比高达80.65%。

业绩方面，有15家公司2024年度净利润为负值，处于亏损状态。且这15家公司中，2024年度净利润同比下滑的就有13家；其中博世科净利润亏损额达8.65亿元，同比下降了300.66%。其余16家公司的净利润虽为正值，但有12家公司净利润不足1亿元，有8家公司净利润同比下降。

表决权放弃和委托如何搭配更“香”？五大方面是关键

31家上市公司的控制权交易案例中，选择表决权放弃的共有19家，选择表决权委托的有11家，*ST太和是唯一一家表决权放弃和委托混合使用的案例。

包含表决权放弃的19家公司，转让方股权转让比例平均值约21.89%；承诺的剩余所持股份对应的表决权放弃比例平均约18.25%。包含表决权委托的11家公司，转让方股权转让比例平均值约11.68%；承诺的剩余所持股份对应的表决权委托比例平均值约11.48%。

民生证券投行事业部保荐代表人吴超表示，限售法规、要约收购法规、资金成本问题等，是上市公司控制权交易中，交易双方考虑使用表决权放弃或委托的影响因素。

近期控制权交易价格较去年有所上涨，棒杰股份收购方不足1亿拟拿下控制权

米度资本并购合伙人赵笛表示，目前A股控制权交易的价格集中在三个区间。同时，由于控制权交易活跃，以及小盘股股价上涨较多，导致控制权交易价格较去年已经有一定的上涨。

每经资本眼研究员对31家公司的交易价格进行了统计和粗略计算，交易总额在5亿元以下的有10家，交易总额在5亿~10亿元区间的有11家，交易总额在10亿元以上的有9家（剔除藏格矿业）。

藏格矿业本次控制权交易价格高达137亿元，市值约466亿元，属于上市公司控制权交易中较为少见的高市值收购案例。棒杰股份实际控制人及一致行动人拟通过“股权协议转让+表决权委托”的形式，资金成本不足1个亿取得市值近20亿元的上市公司的控制权。

*ST太和溢价近200% VS苏奥传感折价近20%，谁在主导交易定价？

剔除无数据的4家公司后，27家公司中，有13家属于溢价交易，溢价率平均值约33.85%。其中，*ST太和的溢价率高达199.28%。另外还有12家公司的控制权交易价格相比公司股价属于折价交易，平均折价率约10.15%。其中苏奥传感折价率最高，接近20%。

吴超认为，*ST太和协议转让价格溢价率如此之高，主要原因是公司股价已经跌破发行价格且上市时间不长。赵笛认为，买卖双方关于交易价格的确定，涉及因素和博弈会很多。

（文章来源：每日经济新闻）

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