南向资金年内净流入港股创新高 港股牛市持续

临近年末收官，恒生指数年内已累计上涨超过28%，有望创下自2017年之后的最强年度表现。在这场牛市中，以南向资金为首的内资不仅贡献了巨量的流动性，也在一定程度上改变着港股的交易生态。据Wind数据，截至12月23日，南向资金年内累计净流入港股达14098.29亿港元，再创历史新高。与此同时，资金累计流入港股总额也达到了创纪录的5.1万亿港元。此外，最新数据显示，目前南向资金对港股通标的股的整体持股比例已接近两成，持股市值规模超过6万亿港元。毫无疑问，南向资金已从开通时的“活水”角色逐渐成为行情主力。趋势上看，今年以来港股上涨行情和南向资金的加仓力度呈现明显的正相关，并相互强化。值得注意的是，在牛市情绪和资金排山倒海式的涌入下，纳入港股通的个股赚钱效应整体也明显高于港股大市。截至12月24日，588只港股通标的中有463只个股年内涨幅为正，占比约79%。这一比例较港股大市整体高出约12个百分点。而随着开年以来万亿南向资金持续入场，其对港股定价权的掌握度也日益提升。港股通年内涨幅第一的牛股药捷安康(02617.HK)在“被动入通”前后的“过山车”行情，也已成为这一现象的经典案例。但另一方面，目前保险资金与公募基金仍是南向资金的构成主体，合计占比超40%。机构为主的投资风格也更注重基本面，强调盈利增速的质量与持续性。从资金流向上看，金融、科技、医疗等基本面确定性较高的板块还是更得资金青睐。招商证券（香港）还预测，未来公募、险资、社保等机构的同步扩容，将继续改善港股市场的流动性。展望未来，包括互联互通机制、QDII限制放宽、税收改善等政策面的优化利好也仍备受市场期待。

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