长征十二号甲首飞：中国航天迈进低成本高频次时代

12月23日，中国航天科技集团研制的长征十二号甲（CZ-12A）可重复使用火箭计划执行首飞，标志着“国家队”正式进入可回收火箭实战。此举与月初民营蓝箭航天“朱雀三号”成功入轨相呼应，共同推动我国航天向“低成本、高频次”时代迈进。

近期，商业航天与卫星产业链获政策与资本双重关注。中泰证券指出，卫星互联网拐点之年，我国低轨卫星商业化有望闭环。2025年是中国商业航天发展的里程碑之年，“航天强国”纳入“十五五”规划建议，“商业航天司”成立统筹发展规划，三大通信运营商获发卫星牌照，以及近期“朱雀三号”入轨成功等。

海外侧，SpaceX已实现现金流平衡，且未来可能寻求IPO。中泰证券认为SpaceX成功的主要因素包括有低成本火箭发射（可回收复用）以及低成本造星能力。展望明年，在政策持续支持以及商业航天等产业进程加快下，国内两大星座“星网”以及“G60”有望加快卫星发射节奏。同时，随着TOC、TOB场景需求呈现，以及巴西等出海侧需求呈现，我国卫星互联网有望迎来拐点之年。

东方财富证券指出，“加快先进战斗力建设”位列“十五五”国防现代化重点任务之首，商业航天作为新质生产力的重要方向，正进入快速发展期。卫星制造、地面设备、运载火箭及卫星服务等环节资本化加速，带动产业链公司业务快速增长，其中卫星互联网被列为关键技术突破领域，未来规模化应用可期。

有业内人士表示，从中长期来看，发展卫星产业是全球博弈背景下的刚性需求。首先，卫星频率和轨道资源具备稀缺性，占据频轨资源需在ITU（国际电信联盟）规定的有限时间内发射足够数量的在轨卫星；其次，中国卫星产业发展在战略资源储备方面具备迫切性，在发展节奏上具备一定确定性；此外，近期“AI算力上天”概念正进一步打开卫星产业的商业化空间。

场内ETF方面，截至2025年12月24日10:13，中证卫星产业指数强势上涨3.02%，卫星ETF广发(512630)上涨3.03%，领跑同类。成分股信维通信上涨10.10%，天银机电上涨9.94%。前十大权重股合计占比59.23%，其中权重股新雷能20cm涨停，北斗星通上涨7.00%，第二大权重股中国卫星上涨6.74%，臻镭科技、中国卫通等个股跟涨。

卫星ETF广发紧密跟踪中证卫星产业指数（931594.CSI），一键布局卫星全产业链！从编制方案来看，与同类指数相比，中证卫星产业指数更聚焦卫星产业上游；并且营业收入占比调整加权使得指数纯度大幅提升。据资料显示，指数汇聚了50家覆盖卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司。

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