日本央行加息至0.75% 创1995年来最高利率水平
日本央行加息至0.75% 创1995年来最高利率水平
12月19日，日本央行将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创下自1995年9月以来的最高水平，正式宣告了超宽松货币政策时代走向终结。这一决策标志着日本货币政策的重大转向，旨在打破长期低利率、低通胀、低增长的循环。
加息背后是日本通胀连续44个月高于2%的央行目标，以及日元持续疲软带来的输入性通胀压力。
然而，市场更深层次的忧虑，潜藏于日本内部的巨大政策“错配”之中：一边是央行试图通过加息抑制通胀，另一边却是高市早苗内阁抛出的高达18.3万亿日元的财政刺激计划。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受《每日经济新闻》记者采访时直言，本次加息堪称“危险的一跃”。
随着日本央行加息，全球资本市场也屏息以待。曾在全球市场掀起波澜的日元套息交易，其平仓风险再度成为焦点。
超宽松时代落幕：日本央行加息至0.75% 创1995年来最高利率水平
1990年代日本泡沫经济破裂后，日本央行开启了长达近三十年的低利率时代。此次加息，被视为日本货币政策正常化的关键一步。刘英表示，此举意味着日本结束了长期推行的量化与质化宽松（QQE）、负利率及零利率政策，是在通胀压力下的被动之举。
加息最核心的动因在于持续高企的通胀。
数据显示，日本的关键通胀指标已连续44个月高于央行设定的2%目标。刘英表示，此轮通胀由服务价格与工资联动推升，形成了“工资-物价”螺旋式上升的内生通胀格局，这是推动央行加息的最根本原因。
日元持续疲软是另一个重要推手。
目前，日元对美元汇率接近去年迫使日本财务省入市干预的水平。疲软的汇率刺激了输入性通胀，企业不得不将高昂的进口成本转嫁给消费者。刘英认为，日本央行需要通过加息缓解汇率压力，推动日元升值。
此外，企业信心的改善和对未来工资增长，也为加息提供了支撑。日本央行发布的季度“短观”调查显示，日本大型制造业企业的信心已升至四年来新高。
危险的一跃：高市早苗推18.3万亿日元财政刺激 敲响衰退警钟
在日本央行踩下货币“刹车”的同时，高市早苗领导的日本政府却踩下了财政“油门”，这种政策上的“错配”令外界深感不安。
12月16日，日本国会批准了2025财年（2025年4月至2026年3月）补充预算案，财政支出规模高达18.3万亿日元。这一预算案以应对物价上涨、促进经济增长为名，但其超过60%的资金将通过新发行国债来筹措。
刘英表示，这种“紧缩货币”与“扩张财政”的矛盾组合，被视为一次“危险的一跃”。这种政策节奏的错配，短期尚在可控范围，但长期会加剧国债市场流动性压力，削弱货币政策公信力。
美国银行和IMF也发出警告称，大规模的财政刺激将使日本的财政赤字在2026年面临再次扩大的巨大风险。
全球流动性“抽水机”：“渡边太太”提前行动
日本作为全球重要的资本输出国，其货币政策的转向牵动着全球资本市场的神经。其中，规模庞大的日元套息交易的平仓风险，成为市场关注的焦点。
所谓套息交易，是指投资者以极低成本借入日元，换成美元等高息货币后，投资于高收益资产以赚取利差。随着日本央行加息，日元借贷成本上升，势必削弱套息交易的吸引力。
事实上，“渡边太太”们早已嗅到了风向的转变。在12月初日本央行行长释放加息信号后，日本热门网络论坛中就出现了“美元即将大跌”“真正的危机很快就要到来”等言论。
数据也反映了资金的警觉。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告，在加息预期升温的背景下，投机性资金正在快速撤离。
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