港股有望提前锁定“全球募资王”宝座

截至12月18日，港股已迎来102家企业上市，募集资金净额达2382亿港元，较去年同期大幅增长246%。2025年，港股有望提前锁定“全球募资王”宝座。

安永预计，港交所全年融资额有望冲击360亿美元，成为2025年全球融资规模最高的交易所。从结构上看，“新经济”成为贯穿全年的主线，工业工程、黄金及贵金属、汽车、药品及生物科技等新兴行业合计募集资金超过1300亿港元。

然而，热潮背后亦有隐忧。目前，港交所积压的上市申请已超过300宗，形成明显的“审核堰塞湖”，申报文件质量下滑的问题已引发监管关注。市场担忧，密集的IPO发行可能对二级市场流动性产生分流压力。

展望2026年，市场普遍认为机遇与挑战并存。由于2025年IPO活动高度活跃，明年或将迎来一波禁售期满后的解禁潮。不过，结合宏观环境向好、解禁不等于立即减持等特点综合分析，业内预计相关风险整体可控。

提前锁定“募资王”宝座。今年，港股IPO活动呈现井喷式增长，提前锁定了2025年全球“募资王”的桂冠。Choice数据显示，截至12月18日，以上市日期统计，今年以来，港股市场IPO公司数量共102家，远超去年全年的73家。港股市场IPO公司募集资金净额为2382亿港元，比去年同期的687亿港元增长了246%。安永预计，港交所全年上市数量将超100家，融资额有望冲击360亿美元，成为2025年全球融资规模最高的交易所。

从结构上看，“新经济”成为贯穿全年的绝对主线。第一财经据choice数据梳理，目前募资额排名前五的行业分别为工业工程、黄金及贵金属、汽车、药品及生物科技、软件服务，募资额分别为319.77亿港元、294.85亿港元、258.17亿港元、235.34亿港元，合计吸纳资金超过1300亿港元。

部分新兴赛道开始兴起。新式茶饮与小家电等新消费领域企业纷纷在港上市，零售和消费年内IPO数量处于第一位。

火爆的IPO，也让港股市场经历一场深刻的“新陈代谢”。据第一财经不完全统计，年内共有27家公司完成私有化退市，4家主动撤回上市，另有30家被联交所取消上市地位，形成“有进有退”的动态平衡。

（图片来源：安永）

一级市场的火热迅速传导至二级市场。港交所数据显示，2025年上半年市场平均每日成交金额飙升至2402亿港元，同比暴涨118%，市场活跃度与流动性显著修复。

流动性的“活水”直接激活了港股“打新”的赚钱效应。第一财经根据Choice数据统计，在年内上市的102只新股中，截至统计日股价上涨（含持平）的公司达76家，占比接近75%，其中16只个股累计涨幅超过100%。不仅上市首日表现亮眼，新股的后市韧性也明显增强，上市后20个交易日内有44家公司股价实现上涨，长期困扰港股的“高破发”现象有所缓解。

市场的狂热在认购环节也有所体现。安永数据显示，年内27家公司认购倍数在千倍及以上，1家GEM上市公司认购倍数达11465倍，打破历史纪录，成为港股历史上的“超购王”。

第一财经此前跟踪报道亦发现，此前赴港开户资金主要投向高息存款与保险产品，而今年以来，明确流向港股新股认购的资金显著增加，投资者们选择从“存钱”到“打新”。

上市潮背后的多重动力。第一财经注意到，来自内地的大型IPO成为推动港股崛起的关键因素。

根据安永报告，截至11月底，港交所前十大IPO合计集资1547亿港元，占全年融资总额逾半，平均融资规模较2024年增长137%。这些巨额募资项目多来自内地。

这股上市势头仍在延续。目前港交所处理中的新股上市申请多达319宗，广泛覆盖人工智能、生物科技、智能驾驶等前沿科技领域，其中多为内地企业。

根据毕马威统计，截至12月7日，正在处理的A+H股上市申请仍有92宗，相关企业总市值达5.17万亿元。年内A+H上市进程明显提速，平均耗时已缩短至4至6个月。

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