2026年A股市场展望：聚焦四大核心脉络

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　2025年A股复盘：牛市在途，AI引领

　回顾2025年，A股盛宴延续，赚钱效应抬升；结构上，聚焦景气投资，AI是最强的主线。1）第一阶段：1月中~3月中，DeepSeek爆火，AI平权推动国产AI投资浪潮演绎。2）第二阶段：3月中~5月，关税风波冲击叠加“政策组合拳”托底，A股上演V型反转。3）第三阶段：6月~8月，风险偏好持续改善，两市成交额从1.2万亿攀升至3万亿，A股走出一波流畅的“慢牛”行情，在此阶段，AI资本开支超预期推动算力板块领涨。4）第四阶段：9月以来，沪指从3800点上到4000点，但受到海外流动性扰动和AI泡沫担忧的影响，市场波动明显加大，但海外算力链仍在持续创新高。

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　2026年A股市场的四条核心脉络

　展望2026年的A股市场，主要有四条核心脉络：一是全球信用扩张，人民币资产重估；二是国内通胀斜率，决定市场高度；三是AI产业趋势，决定市场韧性；四是居民资金入市，决定市场节奏。

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　脉络一：全球信用扩张，人民币资产重估

　整体而言，在“全球经济信用周期向上+人民币汇率韧性+中国竞争地位抬升”的背景下，要重视人民币资产的配置价值。第一，2026年美日欧财政政策或将同步扩张。美国《美丽大法案》生效，德国“财政刹车”解除，日本推出经济刺激计划，所带来的结果是，2026年全球信用周期有望共振向上。根据IMF的预测，2026年日本、美国、德国的赤字率有望比2025年分别提升1.77、1.00、0.84个百分点。第二，2026年人民币汇率有韧性，或稳中有升。在美日欧货币政策分化叠加美国债务风险积聚的背景下，美元指数或维持低位震荡，而人民币汇率在“中美利差收窄+结汇需求上升”的背景下，或稳中有升。第三，中国在全球的竞争力明显抬升，“十五五”更要战略主动。今年以来，在中美贸易摩擦升级的背景下，中国出口增速依然强劲...

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