2026年交运行业展望：红利、快递、航运等多领域机遇

　　2025年初至今A股申万交运指数上涨1%，跑输市场，主要受公路铁路港口等基础设施红利类资产回调影响，港股走势强于A股。展望2026年，我们看好：1）回调到位的红利类资产，这类资产在经历调整后，估值更具吸引力；2）快递物流成长性机会：关注快递反内卷、科技对物流的渗透，这将为行业带来新的增长动力；3）周期的结构性机会，如航空的供需反转弹性，集运的中小船型，油运VLCC，这些领域有望迎来新的发展机遇。

　　快递：加盟制快递检验反内卷成果和持续性，直营快递快运或迎来修复。我们预计2026年快递业务量在高基数下同比增速或放缓至10%，前低后高。市场、监管和平台三重因素重新平衡，2026年将成为检验反内卷效果和持续性的一年。在快递物流领域，科技的应用将不断深化，提升效率和服务质量。非快递物流：明年内外部环境不确定下，板块内个股或仍显分化。

　　公路铁路：2025年以来高速公路指数跑输大盘和红利指数，主要受市场风格偏好影响，并非基本面原因。展望2026年，我们认为公路铁路已经具备配置性价比（股息率纵向和横向比较均处于平均值偏上），对于寻求稳定收益的投资者来说，是不错的选择。

　　航运：看好结构性市场机会，持续关注地缘影响。集运看好小型集装箱船的供给紧张机会，这种紧张局势有望持续一段时间；油运看好OPEC增产带来对合规VLCC大船市场的需求机会，这将推动油运市场的发展。此外，过去五年地缘因素持续影响航运市场，往前看仍需关注由此可能引发的贸易或运输结构变化，航运市场的波动性可能因此增加。

　　航空：供需结构有望反转，油汇加大业绩弹性。我们预计2026-2028年全行业供给（可用座公里）年化增速约3%，需求（旅客周转量）增速有望保持在5%以上，供需结构从2026年开始扭转，随后进一步优化，航空业有望迎来新的发展阶段。

　　机场：经营杠杆持续体现，但仍需关注免税及新产能投产，这些因素将对机场的经营产生重要影响。

　　风险提示：经济增速显著放缓，油价上涨，贸易摩擦加剧，地缘冲突，这些因素都可能对交运行业带来不利影响。

（文章来源：中金点睛）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。