2025年食品饮料板块表现分析：酒水拖累，个股行情分化

　　2025年10月，食品饮料板块表现不佳录得跌幅，其中酒水板块的表现对整体拖累较大，而预制食品、保健品、烘焙等食品板块则呈现上涨态势。具体来看，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-0.58%，白酒、啤酒、软饮料、调味品等下跌，对板块整体形成拖累。10月，食品饮料板块的成交量合计203.52亿股，环比9月减少130.34亿股，成交量环比大幅回落，较4月成交量高点减少318.71亿股，市场活跃度有所下降。

　　2025年1至10月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.97%，经历了春季反弹后再次回归跌势，并跑输市场基准指数。拆分来看，零食、保健品、软饮料等子板块表现较好，但权重较大的白酒、啤酒和调味品表现较弱，对食品饮料整体形成拖累。此外，在31个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第一，与石化、交运和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位，显示出食品饮料行业整体承压。

　　食饮板块估值处于十年历史的相对低位，截至2025年10月31日，食品饮料板块的估值20.06倍，环比上月降6.27%。就十年历史来看，食品饮料估值目前处于相对低位，其中白酒估值低于食品饮料板块整体。2025年10月，个股上涨比例达到60.16%，下跌比例39.84%，个股行情好于板块整体。其中，复合调味品、乳品、保健品、预制食品的个股表现相对较好，白酒部分个股表现优于白酒整体。

　　产量方面，2025年1至9月，白酒、葡萄酒产量延续收缩态势，而冷鲜肉和食用油产量保持增长，啤酒产量转增，乳品产量延续下降。价格方面，国内原奶价格保持低位稳定，有止跌迹象，而易拉罐价格持续上涨，PET价格延续跌势。此外，面粉、豆油、菜籽油等价格也有不同程度波动，蔬菜价格指数跳涨，猪肉价格延续跌势，牛肉价格延续涨势。这些价格变化对食品饮料板块的成本和利润产生了一定影响。

　　投资策略方面，2025年11月，我们推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。具体股票投资组合包括：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母和日辰股份。这些个股在食品饮料板块中表现相对突出，具有较高的投资价值。

　　风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险，可能对食品饮料板块的成本和利润产生进一步影响。

（文章来源：中原证券研究所）

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