2025白酒中报预告：业绩分化，基金调仓，行业破局

　　2025年白酒中报预告季，行业分化加剧，寒意逼人。

　　截至7月27日，超15家酒企发布预告：顺鑫农业（牛栏山，000860.SZ）净利预计同比下滑超53%，酒鬼酒（000799.SZ）预计净利暴跌90%左右，水井坊（600779.SH）亦预计净利缩水；金种子酒（600199.SH）、*ST岩石（600696.SH）、皇台酒业（000995.SZ）三家酒企则直接预告亏损，金种子酒预计巨亏。“越卖越亏”现象凸显，水井坊销量攀升利润却腰斩。

　　面对行业深度调整，资本迅速反应：基金经理们积极调仓，鹏华酒基减持古井贡酒、今世缘，张坤将洋河股份移出易方达蓝筹基金十大重仓，公募白酒持仓占比持续下滑。

　　为破局求生，酒企们纷纷采取行动：有的聚焦终端动销与渠道下沉，有的发力门店覆盖与单店产出，还有的押注低度化战略，试图撬动年轻市场。白酒行业“下半场”，在挣扎与转型中艰难前行。

　　牛栏山业绩断崖式下滑，金种子酒陷入巨亏

　　财务数据显示，顺鑫农业预计2025年上半年盈利大幅下降；酒鬼酒预计上半年营收和盈利均大幅下降；水井坊净利润也在急速下挫。

　　对比来看，金种子酒、*ST岩石以及皇台酒业日子更难过，皆预计上半年业绩陷入亏损，其中金种子酒预计亏损严重。

　　销量涨业绩跌，越卖越亏？

　　对于业绩下滑或亏损的原因，不少酒企归咎于行业深度调整期，销量下滑。但也有酒企如水井坊销量上升，业绩却大跌，背后的原因与销售费用率上升等有关。

　　酒业分析师蔡学飞表示，水井坊销量增长但业绩下滑是行业深度调整期的主动战略调整，是转型阵痛。

　　深度调整期，白酒基金经理们如何调仓？

　　白酒深度调整期，白酒基金经理们也在积极调仓。古井贡酒、今世缘等被调低仓位，张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金中，洋河股份从十大持仓股中消失。

　　据银河证券数据，公募基金对白酒板块的重仓持股市值占比延续下行趋势，低于标准配置比例。

　　下半年如何发力？

　　在白酒深度调整周期下，酒企们下半年发力方向各异：酒鬼酒通过强化消费者购买意愿、增加销售渠道网点数量等方式改善业绩；水井坊从渠道发力，加速门店覆盖，提升单店产出；五粮液等白酒巨头们则纷纷推出低度产品，以抓住年轻群体。

　　策划：马建忠

（文章来源：南方都市报）

(原标题：越卖越亏？酒鬼酒等业绩暴跌！白酒基金经理如何调仓？)

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