植物医生IPO冲刺“美妆单品牌店第一股” 研发竞争力引关注

　　近日，北京植物医生化妆品股份有限公司（以下简称“植物医生”）IPO申请已获深圳证券交易所受理并问询，拟募资9.98亿元，冲刺“美妆单品牌店第一股”。这家主打“高山植物护肤”的国产品牌，有望成为国货美妆资本化转型的新范例。不过，关于其研发竞争力的担忧也引发市场关注。

　　营收净利持续增长构建细分赛道独特竞争力。招股书显示，植物医生致力于将高山植物中的天然活性成分与现代美肤技术相融合，打造了极具辨识度的“植物医生”品牌。近年来，国货美妆正加速改写市场格局，植物医生以“高山植物，纯净美肌”为定位，在细分赛道构建独特竞争力。

　　植物医生还建立了完善的线上、线下销售渠道网络。截至2024年末，植物医生品牌线下连锁门店共4328家，线上渠道方面，完成了在京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台的深度布局。从业绩来看，报告期各期，植物医生年均复合增长率达24.00%。

　　研发投入总体下滑远低于国际主流品牌。2022年至2024年，植物医生研发投入占营业收入的比例分别为3.48%、3.53%、3.08%；而同期销售费用分别达70311.75万元、73923.90万元、74315.06万元。2024年销售费用规模是研发投入的11.20倍。

　　另外，截至报告期各期末，植物医生的研发人员数量分别为166人、149人和130人。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，植物医生在研发方面存在的问题较为突出，一是研发投入不足，二是研发人员数量持续缩减，三是研发团队学历结构不容乐观，四是研发结构不尽合理。

　　高度依赖合作研发核心技术独立性存疑。招股书显示，截至2025年5月31日，植物医生及其子公司共拥有境内授权专利208项，其中发明专利57项。公司主要核心技术包括石斛活性精萃关键技术及其产业化应用等，对应四项核心技术已申请的发明专利数量分别为13项、4项、1项、3项。但植物医生的核心技术很大程度上依赖与外部机构的研发合作，而非公司的自主研发。

　　张毅表示，植物医生的核心技术严重依赖外部机构，委外研发就是核心技术路径依赖的一个表现，这也从侧面反映出其在一定程度上缺乏独立的核心研发能力。不过，植物医生在招股书中表示，公司未来将开展自主研发体系强化与原料研究平台建设。

（文章来源：经济参考报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。