量化新规实施：从严监管与高频交易新标准

　　沪深北交易所于今年4月3日同步发布了《程序化交易管理实施细则》，并在今年7月7日正式实施。

　　7月7日，是量化新规实施的第一天。从量化新规的内容分析，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理等作出了细化规定。

　　此次实施的量化新规，核心体现在“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”16个字上。其中，从严监管是此次量化新规的关键点，明确对四类异常交易行为进行从严监管。

　　高频交易的认定标准也在量化新规中得到了明确。量化新规的实施，主要强调规范，并且对高频交易有一个明确的认定标准。量化交易在欧美成熟市场中运作了几十年，在A股市场中，量化交易发展也相当快。

　　为什么欧美成熟市场并未因量化交易而引发高度投机？与高效及时的监管以及资本市场高昂的违规成本、市场给予了散户投资者丰富的风险对冲工具有关。

　　这一次A股市场的量化新规，重在监管，重在规范。然而，从保护散户投资者的角度考虑，仅从监管的角度打击高频交易，还是不够的。针对量化机构的高频交易、异常交易等行为，需要进一步大幅提升逐笔的交易费用。

　　此外，针对高频交易的认定标准，可以进一步降低。在实际操作中，需要警惕部分量化策略钻了规则的漏洞。大幅降低认定标准条件，也是解决该问题的有效方法。

　　虽然量化交易为市场贡献了部分交易量，但未必可以让散户投资者从中受益。改善股市交易量、流动性的办法有很多，例如，实施T+0交易制度，引导更多的场外资金入市。

（文章来源：金融投资报）

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