2025上市券商半年业绩预告：红塔证券领跑，行业前景可期

上市券商首份2025年半年度业绩预告日前落地。7月9日，红塔证券发布公告称，预计公司2025年半年度实现归母净利润6.51亿元到6.96亿元，同比增长45%到55%；预计2025年半年度实现扣非归母净利润6.34亿元到6.79亿元，同比增长40%到50%。据悉，去年上半年红塔证券归属于母公司所有者的净利润为4.49亿元。

红塔证券表示，2025年上半年，公司深入推进差异化、特色化建设，坚持以自身工作的确定性应对市场变化的不确定性，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，从而实现公司业绩同比增加。

在半年报即将密集披露的当下，不少投资机构表示，今年上半年市场交投活跃度持续攀升，IPO及再融资规模也有所回温，因而，上市券商上半年业绩普遍受到市场期待。

民生证券非银团队日前表示，2025年二季度外围贸易扰动影响逐步淡化，资本市场触底反弹，交投热度再度回升。二季度两融余额较一季度有所回落，但同比保持高位。再融资与债权承销规模持续放量，后续随着科创板成长层增设与科创板第五套上市标准重启，IPO规模或逐步修复，投行业务收入有望重回增长区间。

该团队进一步预计，今年二季度上市券商营业收入或同比增长10%，归母净利润有望同比增长20%。从业务板块来看，该团队预测，二季度上市券商的自营业务收入、经纪业务收入、投行业务收入同比增速分别为30%、26%、20%；而资管业务收入和信用业务收入可能面临下滑。

申万宏源非银团队也表示，预计券商板块二季度净利润在低基数下延续同比双位数增长，其预测券商板块实现归母净利润436亿元，同比增长26%。在该团队看来，伴随着股债市场回暖，自营亮眼表现将会持续，预计二季度券商板块合计实现投资收入490亿元，同比增长15%，贡献主营收43%。经纪业务方面，预计在银行存款利率下行、公募降费让利、投融资环境优化的背景下，居民存款搬家逻辑延续，预计二季度实现经纪业务收入259亿元，同比增长32%，贡献主营收23%。

广发证券非银首席分析师陈福也认为，稳市举措持续落实，推动券商各项业务回暖。在他看来，资本市场内在稳定性提升的背景下，增量资金入市仍具空间，带动经纪、两融、股衍等业务；公募新规开启公募基金高质量发展新时代；资本市场投融资端改革深化，投行业务底部回暖。投资为业绩胜负手，杠杆及券商自营权益投资仍是分化点。依托“1+N”监管体系、类平准基金运行机制和推动中长期资金入市，我国资本市场内在稳定性不断提升，投资者回报不断彰显，有望带动增量资金接力入市，打开证券板块业绩和估值空间。

中原证券研报表示，证券行业经纪业务景气度将回升至近年来的高位，零售经纪业务将贡献经纪业务收入的主要增量；在行业自营业务收入占比连续两年快速提升并于2024年创近十年新高后，2025年自营业务收入占比将向均值复归；投行业务总量有望在并购重组业务的带动下触底回升，投行业务将实现边际改善；资管业务的下行压力将有所加大，但对行业整体经营业绩的边际影响相对有限，利息收入增加而利息支出减少，利息净收入将扭转连续三年的下降趋势实现明显回升。

（文章来源：经济参考报）

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