圣邦股份(300661)2024年报及2025一季度业绩点评：业绩稳步增长 打造模拟全品类平台

事件概述

    圣邦股份发布2024 年报及2025 年一季报。

    2024 年实现营收33.47 亿元，同比+27.96%。归母净利润 5.00亿元 ，同比+78.17%。扣非后归母净利润4.51 亿元，同比+113.04%。

    2025Q1 实现营业收入7.90 亿元，同比+8.30%，归母净利润0.60 亿元，同比+9.90%，扣非后归母净利润0.34 亿元，同比-32.68%。

    业绩符合预期

    收入端： 2024 年公司营收分产品来看， 电源管理产品收入21.82 亿元，同比+24.95%。信号链产品收入11.65 亿元，同比+34.82%。公司25Q1 营业收入同比与环比均有一定程度上升。

    利润端：2024 年公司归母净利同比有较大幅度提升，25Q1 归母净利润同比实现小幅增长，业绩持续向好。随着半导体逐步进入周期上行阶段，消费类、工业与汽车类需求全面好转，看好模拟行业景气度改善与公司业绩持续增长。

    毛利率维持高位，持续高投入研发

    毛利率：2024 公司毛利率51.46%，同比+3.75pct。25Q1 毛利率为49.07%，同比-6.52pct。整体公司毛利率水平较为平稳，维持高毛利水平。

    费用率：2024 公司期间费用率为35.12%，同比-7.60pct。25Q1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为7.91%、3.63%、31.12% 、-0.69% ， 同比分别为+1.54pct 、+0.27pct 、+9.12pct、+53.69pct。其中研发费用率近年来保持稳定且较高水平，持续高强度的研发投入有助于保持公司在产品和技术上的先发优势与创新能力。

    产品料号稳步提升，拓宽产业布局

    2024 年公司新增产品 700 余款，截至 2024 年底，公司有34 大类 5900 余款可销售产品，稳步拓展产品料号。公司产品全面覆盖电源管理与信号链两大领域，产品广泛应用于各类细分市场领域。公司积极拓宽产业布局，目前自建江阴特种测试基地顺利竣工，拥有功能性能测试、可靠性试验、质量管理、供应链管理和仓储物流等功能，2025 年投产后将承接部分特种测试业务。2025 年3 月正式成为感睿智能科技实控人，感睿科技业务主要专注于磁阻式运动传感器芯片的研发生产，产 品可应用于下游多个领域。

    投资建议

    我们维持公司2025-26 年盈利预测，新增2027 年盈利预测。预计2025-27 年营业收入分别为40.28、49.67、55.85 亿元,同比+20.3%、23.3%、12.4%；2025-27 归母净利润分别为7.2、9.76、10.74 亿元，同比+44.0%、35.5%、10.0%；预计2025-27年EPS 分别为1.52、2.06、2.27 元。2025 年4 月30 日股价为100.92 元，对应 PE 分别为 66.38x、49.00x、44.54x，维持“增持”评级。

    风险提示

    行业竞争加剧风险，新品开拓不及预期风险，行业景气度不及预期风险。

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