期货市场动态：蛋白粕、油脂、生猪等品种行情分析及策略

　　蛋白粕：

　　周四，CBOT大豆创17个最高水平，市场准备迎接周五公布的作物报告，分析师预计美国农业部将下调美豆收成预估，这一预期带动美豆粕跟涨（期货市场），而美豆油则出现下跌。美政府停摆结束，美豆出口销售报告将恢复，周四公布截至9月25日当周的情况，单周销售87万吨符合市场预期。巴西预计其产量1.776亿吨，出口预计1.12亿吨，较上年增长5.11%，创历史新高。国内方面，豆粕延续震荡偏强走势，主要受成本支撑影响。预计本周油厂大豆压榨量重回230万吨以上，市场供应充足，下游滚动拿货策略不变，囤货意愿差。市场关注点转向周末的供需报告结果。策略上，建议采用期货多单+卖虚值看涨期权组合。

　　油脂：

　　周四，BMD棕榈油上涨，尽管预计产量上升且印度采购需求令人担忧。之前马来2025年棕榈油产量突破2000万吨，受益于有利天气、劳动力供应及高产新种植园。加菜籽上涨，因市场在供需报告前调整头寸。国内方面，菜籽油继续上涨，棕榈油上涨乏力。加拿大生物燃料生产激励计划2026年1月至2027年12月期间，明确将菜籽油作为核心原料（菜籽油需求），再加上国内菜籽油库存下降，菜油价格连续走高。豆油库存减少，现货成交放量，基差走强，支撑豆油跟涨。棕榈油承压于产地压力，12月仍有待采购量，但是因进口利润差，近日无新增买船。策略上，建议短多参与。

　　生猪：

　　周四，生猪近、远月合约联动反弹，在生猪远期2607、2609合约上涨带动下，生猪2601合约震荡收小阳。现货市场，猪价延续弱势表现。今日黑龙江市场生猪主流成交价格11.45元/公斤，较昨日价格下跌0.16元/公斤；吉林市场主流成交价格11.43元/公斤，较昨日价格下跌0.13元/公斤；辽宁地区生猪出栏主流价格11.49元/公斤，较昨日价格下跌0.18元/公斤；内蒙古市场主流成交价格为11.42元/公斤，较昨日价格下跌0.12元/公斤。现东北地区中大猪市场需求疲软，散户稍有扛价情绪，今日中大猪价格低价12.2元/公斤，高价13.0元/公斤。技术上，生猪远期2609合约表现偏强，涌益数据显示11月生猪计划出栏量缩减，一定程度上提振了猪价反弹预期，远期的9月合约延续震荡偏强预期，周线关注40日均线的压力表现（生猪期货）。

　　鸡蛋：

　　周四，鸡蛋期货价格延续回调，主力2512合约收跌0.75%，报收3040元/500千克；2601合约收跌1.72%，报收3265元/500千克。现货方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格2.94元/斤，环比持平，产区中，宁津粉壳蛋2.85元/斤，黑山市场褐壳蛋2.8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.2元/斤，广州市场褐壳蛋3.3元/斤，环比持平。短期产区蛋价多数稳定，个别下跌；销区采购成本多数稳定，终端市场按需采购，鸡蛋现货价格延续震荡。明年2月前，新增供应量延续下降，在不考虑老鸡出栏这一变量的情况下，未来产能缓慢下降，暂对鸡蛋期货价格维持宽幅震荡的预期（鸡蛋期货）。然而，老鸡出栏这一不确定性因素仍将对未来鸡蛋供应量产生扰动。若产能加速淘汰，考虑逢低做多，反之以宽幅震荡思路对待。

　　玉米：

　　本周，玉米期、现报价联动上调。受港口报价上调的利多因素影响，玉米期价延续上行。玉米主力2601合约减仓上行，因政策预期利好玉米期、现联动反弹。北港价格近日连续上涨，东北部分产区及深加工收购价格也有所上涨，产区市场气氛得到有效提振。除黑龙江以外，东北其他产区价格都有不同程度的上涨。昨日销区市场玉米价格上涨明显。期货盘面连续偏强，市场心态发生转变，部分产区农户有惜售心态，贸易商提价收购。销区港口贸易商报价跟随上涨，市场高价成交一般。技术上，在40日均线支撑之下，玉米主力2601合约突破底部颈线，期价形成技术性突破上行的表现，建议短线多单继续参与。

　　白糖：

　　消息方面，法国农业部近日发布报告，将2025/26榨季甜菜产量预测下调至3370万吨，较此前预估的3420万吨减少50万吨。尽管种植面积减少，但其预估的甜菜产量仍比2024/25榨季高3.5%，较近五年平均水平高8.7%。现货报价方面，广西新糖贸易商报价主流区间在5530~5550元/吨，上调20元/吨；云南制糖集团陈糖报价5520~5570元/吨，新糖报价5470~5670元/吨，加工糖厂主流报价区间为5770~5890元/吨，报价持平。原糖方面昨日期价冲高回落，再次收于14.5美分/磅以下，未来关注北半球估产及压榨进度。国内盘面较为坚挺，不断尝试突破5500元/吨整数关口，近期现货报价平稳，广西以贸易商报价为主，云南新糖价格稳定，成交中性，未来关注广西开榨后糖分情况，目前盘面以小幅反弹对待，上方高度需谨慎（白糖期货）。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉下跌0.35%，报收64.58美分/磅，CF601环比下跌0.11%，报收13490元/吨，主力合约持仓环比下降1984手至56.29万手，棉花3128B现货价格指数14380元/吨，较前一日下降15元/吨。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，美国政府正式结束史上最长停摆，但降息预期仍有反复，美国10月CPI数据未能如期公布，美联储12月降息25bp概率降至接近50%。基本面方面，阔别已久的usda月报即将公布，关注数据指引，预计2025/26年度美棉库销比同比下降。国内市场方面，郑棉期价重心小幅下移。我们认为，供应端的压力是主要影响因素。棉花季产年销的特性叠加年度丰产预期决定当前供应压力较大。我们认为下方有一定支撑，再度下破前低概率较低，随着时间推移，棉花供应压力会逐渐减弱，而且全年度范围来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降。综合来看，短期郑棉上方承压，或有一定调整，但幅度预计有限，整体仍震荡略偏弱走势对待，等待时间换空间。

（文章来源：光大期货）

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