中信证券：2025H2航运板块展望，区域集装箱运输、油运及危化水运成优选
中信证券表示，展望2025H2，航运板块迎来新机遇。在供给端强约束的背景下，区域集装箱运输、油运和危化水运成为优选。尽管需求端呈现弱复苏态势，但已筑底企稳。中国制造加速出海，成为积极“反内卷”并提升利润率的重要途径，同时也可能成为航运需求的潜在边际增量。船东在手现金充沛，股息率具备吸引力，或为高分红优选标的。航运市场中，（1）区域集装箱运输：我们测算亚洲区内集装箱运输供需增速差由2025年3pcts扩大至2026年5pcts以上，逆全球化背景下供应链扰动带来潜在看涨期权。（2）油运及危化水运：油轮龙头估值处于历史底部区间，关注弱需求背景下原油运输合规市场结构变化，短期关注OPEC+增产实际落地情况，中期维度关注伊朗原油出口变化对合规需求的影响（2025年1月短暂筑底后恢复至日均150万桶以上）。（3）同时干散货市场关注4Q25西芒杜铁矿项目投产进展，这一项目或对航运市场产生深远影响。
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