贵金属铜铝等金属市场震荡，政策与供需博弈加剧

贵金属

三重博弈暗涌，金银震荡待破局

上周五晚间，贵金属窄幅震荡。纽约金主力合约下跌0.02%，报3381.7美元/盎司，沪金主力合约同步下跌0.09%，报775.08元/克；纽约银下跌0.04%，报38.020美元/盎司，沪银小幅收涨0.14%，报9217元/千克。

消息面上，地缘博弈转向谈判窗口，特朗普与普京会晤未达成核心共识但互评积极，俄方提出停火条件；关税问题再次成为冲击源，特朗普预告未来两周敲定钢铁和芯片关税，加剧通胀传导压力。美联储降息预期边际收缩，市场押注9月降息概率降至84.6%。

综合影响下，贵金属短期或震荡加剧。COMEX黄金或依托3350美元附近支撑，COMEX白银或于37-38.5美元左右区间震荡。核心破局变量聚焦8月18日特朗普与泽连斯基会晤能否推动俄乌三方会谈，以及8月21-23日杰克逊霍尔全球央行年会释放的政策转向信号。

铜

沪铜预计震荡

周五夜间，伦铜报收9760美元/吨，下跌0.17%，沪铜报收79080元/吨，上涨0.15%。宏观方面，特朗普称“在俄罗斯问题上取得重大进展”。另外，市场对于美联储9月降息的预期稍有降温，铜价上涨乏力。基本面来看，国内铜社会库存呈现去库，但下游需求仍显疲态。整体而言，宏观利多情绪消化后，铜价暂时上涨乏力，预计震荡运行。

铝、铝合金

美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，铝价或面临一定利空压力

周五夜间，沪铝报收20660元/吨，下跌0.39%。伦铝报收2603美元/吨，下跌0.8%。美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，此举或将进一步挫伤全球范围内铝的消费需求，对铝价构成利空。供需面来看，铝下游加工企业开工率小幅回升，但整体淡季氛围及铝锭持续累库情况仍对铝价形成压制。预计沪铝震荡，逢回调可布局远月多单。

周五夜间，铝合金报收20095元/吨，下跌0.33%。铝合金跟随沪铝震荡运行。基本面来看，铝合金成本支撑稳固，且仍面临亏损压力。库存端数据呈现累库状态。整体而言，铝合金价格或将继续跟随铝价震荡运行。

氧化铝

累库压力及供应过剩预期有所放大，氧化铝增仓下行

周五夜间，氧化铝报收3225元/吨，上涨0.56%。供需方面，氧化铝行业利润水平持续推动产能复产，供应量增加而需求基本稳定，氧化铝社会库存持续累库，现货市场将逐渐趋向宽松的预期使得现货市场成交价格承压下行，氧化铝供应过剩的预期再度被放大。预计氧化铝宽幅震荡，下方支撑3100元/吨-3200元/吨附近，上方压力区间看向3400元/吨-3500元/吨附近。

工业硅、多晶硅

高位震荡为主

周五工业硅主力合约价格较前一交易日上涨1.27%，收盘于8805元/吨，减仓2763手。供给端，工业硅周度产量环比增长。需求端，多晶硅现货报价持稳，对原材料工业硅的需求有所提升。总体来看，工业硅供需双增，库存压力仍存，短期价格震荡为主。

周五多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨4.5%，收盘于52740元/吨，增仓10966手。供给端，多晶硅周度产量大幅增加。下游方面，硅片、电池片价格开始松动。多晶硅基本面偏弱，短期受消息面干扰，价格高位震荡为主。

（文章来源：国信期货）

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