钢材焦煤焦炭市场分析:震荡偏强与偏弱并存
钢材
核心观点: 建材成交缩量震荡运行今关注钢联样本数据
主要逻辑:
①昨唐山钢坯跌40,热卷跌40,螺纹跌10。昨全国主流贸易商建材成交环比减16.2%。本期五大材周度产量增加,表需回落,总库存累积。今关注钢联样本数据。钢铁等稳增长工作方案将出台。根据Mysteel调研,自8月16日至25日根据气象条件研判,唐山独立轧钢企业,随时进行停产,8月25日至9月3日必须停产。
②上半年地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年7月RatingDog制造业PMI录得49.5,环比降0.9%。上半年规模以上工业企业利润同比下降1.8%。1-7月钢材出口同比增加11.4%。2025年1-7月国内挖掘机销量同比增22.3%。
③综合来看,本期五大材周度产量增加消费减少,总库存累积。地产销售、开工、施工和竣工数据均较差。出口韧性较强,成材总库存较低,压减粗钢产量预期,钢铁稳增长工作方案将出台,独立扎钢企业将限产,多部门治理“内卷式”竞争,钢材市场震荡偏强。
投资建议:考虑交易所再度对焦煤期货进行限仓且焦煤升水较大,建议热卷多单可用焦煤空单进行对冲。
风险及关注点:行业“反内卷”,环保限产。
焦煤焦炭
核心观点:交易所加强焦煤限仓力度焦炭第6轮提涨落地震荡偏弱
①交易所对焦煤加强限仓力度,自8月15日交易时(即8月14日夜盘交易小节时)起,非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手,在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手,在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。焦炭第6轮提涨今日落地,幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。需求端本期铁水小幅下降,但仍保持高位。焦煤方面,现货价格涨跌互现,供应方面复产速度仍然偏慢。上游矿山去库幅度收窄,下游累库放缓。总的来说,受到交易所加强限仓力度的影响,预计焦煤震荡偏弱运行,随着交割月临近,期现回归效应将会加剧,关注基差情况。
②据海关总署数据显示,2025年1-6月累计进口炼焦煤5282.23万吨,同比下降7.36%,其中6月进口量达910.84万吨,环比上涨23.31%,同比下降15.05%。出口焦炭方面,根据海关总署公布的出口焦炭数据,1-6月中国焦炭出口总量为350.6万吨,同比下降28%,其中6月焦炭出口51万吨,环比降25%,同比降41%。
③综合利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
市场研判:震荡偏弱
(文章来源:中州期货)
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