债市动态：股债脱敏、利率波动与机构策略

一创固收: 股债走势逐渐脱敏，振幅减小曲线走陡

债市昨日日内消息不多，收益率先下后上，振幅较小，传言大行买债。资金宽松下，中短端表现强于长端，曲线走陡。近期权益强势，但股债跷跷板失灵，10年期国债活跃券250011收益率下行0.7BP至1.697%，30年国债活跃券25特2收益率下行0.1BP至1.917%，10年期国开活跃券250210收益率上行0.1BP至1.796%。

公开市场方面，昨日央行公开市场7天OMO投放1385亿元，到期3090亿元，净投放1705亿元。央行继续回笼跨月投放的OMO，资金情况均衡宽松。

申万宏源固收：债市逻辑生变，股债再平衡下资金分流或持续【偏空头】

申万宏源固收研报指出，今年长端利率多次尝试突破前低未果。物价回升或是中期需关注的变量，债市关注点或从名义利率下降切换到实际利率下降。下半年或呈“债市赔率低、股市赔率高”状态，资金从债市分流或持续。

浙商银行FICC：债市窄幅震荡，积蓄韧性【偏中性】

市场情绪已充分释放，周三债市回归理性，资金层面延续宽松。长端逐步消化权益市场压力，市场交易重心回归基本面与资金面定价主线。活跃券成交量收缩，长久期地方债表现稳健。机构仓位整体偏高，配置盘或不着急进场做多。

华创固收：保险产品预定利率下调，或打开保险后续配债空间【偏中性】

华创固收研报指出，保险行业协会下调保险产品预定利率，或打开保险后续配债空间。但本次预定利率下调效果或不如前两轮，对超长国债利差压缩的带动作用或有限。30y地方债性价比高于30y国债，或为保险主要配置选择。

华创投资：新老券税收利差逻辑待明股市前高或施压债市【偏多头】

利率债成交笔数连续5天回落，或反映债市交易热度回落。市场对新老券税收利差分配逻辑未明，观望情绪渐浓。权益市场接近前高，若突破前高仍将给债市带来回调压力。

（文章来源：财联社）

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