贵金属黄金反弹 铜锌碳酸锂市场波动

　　【贵金属】

　　贵金属：不及预期的非农数据下，黄金白银反弹。美国7月季调后非农就业人口仅7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人。5月和6月新增就业人数合计下修25.8万人，市场对衰退的关注加剧。特朗普指责劳工统计局局长“伪造”数据。就业市场走弱引导市场进入衰退风险-降息逻辑，黄金价格因此推升。美联储7月利率会议按兵不动，但有两位官员投反对票，市场博弈9月降息可能。美国与欧盟、日本达成协议，避险情绪降温，但对多国出口商品征收高额关税。大而美法案推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍提供支撑，金银整体或在9月降息预期升温下呈现偏强走势。

　　【铜】

　　铜：夜盘铜价收涨。精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。需关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。

　　【锌】

　　锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。国家统计局数据显示，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，需关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂：江西矿端采矿资质问题发酵，碳酸锂涨幅较大，交易所增加限仓条件。碳酸锂周度产量环比小幅增加，7月需求旺季延续，正极库存环比增加，电芯生产放缓，终端销量放缓。周度库存环比增加至14.26万吨，基本面有压力。短期核心矛盾在仓单库存，需关注海外矿山财报及停产/减产项目。中期来看，新增产能陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库形势需警惕。锂价继续回落，关注矿端进展。

（文章来源：申银万国期货）

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