贵金属沪铜等期货市场震荡：影响因素与策略分析

贵金属

上周贵金属市场震荡，黄金、白银价格波动显著，核心影响因素为美欧关税谈判、美联储政策预期及美国经济数据。黄金周初因美国财政与政治不确定性、美欧关税谈判临近8月1日期限引发避险情绪，美元与美债收益率走低，避险资金流入推动金价上涨。不过日美先达成协议，美欧谈判也有进展，避险情绪降温，金价周三大幅回调。白银走势相对坚挺，COMEX白银期货最高达39.66美元/盎司。从后市来看，美欧关税谈判虽阶段性缓和，但潜在的贸易摩擦风险仍存，地缘政治紧张局势亦为贵金属提供底部支撑。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏弱，基本面矿端，铜精矿TC费用处于负值区间，铜矿供应紧张仍是当下主要矛盾，铜价的成本支撑逻辑仍在。供给方面，原料港口库存逐步回落至中低位，国内精铜产量方面增速或略有放缓。需求方面，当前下游加工企业消费仍处淡季，现货市场成交情绪较为平淡。库存方面，社会库存小幅下降，整体仍处中低水位运行。策略建议：轻仓逢低短多交易。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡下跌，基本面原料端，几内亚矿区扰动事件逐步缓和，国内铝土矿进口量回升，港口库存稳定累计，国内供应量较为充足。供给方面，氧化铝在产产能保持高位小增，国内供给保持相对充足状态，长期来看，氧化铝集中释放的产能未来或有逐步优化调整的迹象。需求方面，国内电解铝产能已接近上限，对原料氧化铝需求保持稳定。策略建议：轻仓震荡交易。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱，基本面供给端，国内电解铝在产产能已接近行业上限，近期因宏观环境方面利好铝价偏强运行，国内供给量相对充足。需求端，下游淡季影响不断发酵，产业库存小幅积累。总体而言，沪铝基本面或处于供给相对稳定、需求偏弱的阶段。策略建议：轻仓震荡交易。

沪铅

沪铅夜盘下跌0.38%。宏观面：若美联储开始降息，对于有色版块来说将会是利好。原生铅炼厂受铅价下行影响，开工率出现下降。再生铅方面，目前受废电瓶原料端供应较紧影响，整体供给偏紧。需求端看，铅蓄电池行业逼近传统消费旺季，但现货成交表现一般，下游仍处于观望状态。库存方面，国内库存呈现小幅上行态势。操作上逢低布局多单。

沪锌

上周五晚沪锌承压下跌。宏观面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%。基本面，国内外锌矿进口量上升，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，国内社库累增，现货升水降至低位；但是海外LME库存小幅下降，注销仓单上升，现货升水走高。操作上，建议暂时观望。

沪镍

上周五晚沪镍大幅回落。宏观面，中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系进行减产；新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求下降。操作上，建议暂时观望。

工业硅

宏观面：特朗普：关税将于8月1日开始征收。工业硅方面，本周供应端情况较为复杂。西北伊犁地区大型生产企业维持现有生产节奏，西南区域方面，保山地区企业复产积极，但怒江、德宏两地复产规模未达预期。四川地区厂家依托自备电厂，以保障供应为主。需求端看，工业硅的下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域。有机硅方面，企业开工率下行，对工业硅形成支撑。多晶硅环节，主流企业减产，行业整体处于降负荷运行状态。铝合金领域，企业多按需补库，对工业硅需求难有拉动。操作上建议,短期暂时观望，中长线依旧高空思路。

碳酸锂

碳酸锂主力合约震荡走强，碳酸锂基本面原料端，近期碳酸锂矿端扰动事件叠加国内政策影响，令碳酸锂盘面价格上涨。供给端，受政策以及矿端事件影响预计后续碳酸锂供给量将逐步控制收敛。需求端，下游对于高价碳酸锂的接受度较低，仅维持刚需采买。库存方面，目前产业库存仍处高位。策略建议：轻仓震荡交易。

多晶硅

宏观面：目前CPI转正，PPI继续走弱。多晶硅方面，国内在产多晶硅企业部分基地或产线逐步进入复产状态，不过其产能将于8月份才陆续释放。从近期产量数据来看，潜在供应增加趋势初现。需求端来看，下游光伏行业对多晶硅的需求是主导因素之一。硅片行业整体开工率也小幅降低。然而，光伏组件厂因组件价格战，在采购多晶硅时压价明显，需求端支撑存在一定不足。下周，预计多晶硅行情将面临一定调整。操作建议，暂时观望，或者布局看跌期权。

铸造铝合金

隔夜铸铝主力合约震荡偏弱，基本面原料端，废铝供应有所趋紧，废铝报价保持坚挺。供给端，由于原料方面紧张，部分铸铝生产企业利润挤压，或有限产、减产的操作。需求端，淡季节点令下游整体消费趋弱，社会库存方面有所积累。整体来看，铸铝基本面或处于供需双偏弱的局面。策略建议：铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易。

（文章来源：瑞达期货）

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