燃料油沥青等期货市场动态及后市展望

　　【燃料油、低硫燃料油】

　　燃油系期货承压但FU抗跌明显，高低硫价差延续走缩。欧盟制裁后高硫资源供应风险升温，FU走势得到支撑。LU单边走势跟随原油，波动幅度不及SC，SC下行致LU裂解被动走强。

　　【沥青】

　　隆众发布8月地炼排产环比7月下降。华南地区受台风降雨影响需求恢复延缓，北方刚需平淡。54家样本炼厂出货量环比小幅增长，厂库去库，社会库累库，整体商业库存环比下滑。沥青行业投产年限超20年装置以国企为主，民企产能占比仅3.6%，预计BU裂解边际受支撑。

　　【液化石油气】

　　海外市场弱势，中东销售增加和北美累库压制市场，关注月末CP下调可能。国内PDH快速复产，毛利维持良好水平，短期化工需求坚挺。炼厂外放量下滑，供需双弱下国产气有望趋稳。

　　【尿素】

　　尿素生产企业库存向下游及港口转移，周期内持续大幅去库，港口累库快。市场供应充足，农业需求走弱但复合肥工业需求预期提升，出口有序推进，叠加政策利好，短期尿素盘面预计震荡偏强。

　　【甲醇】

　　甲醇受煤炭核查消息影响偏强运行，但上涨持续性待观察。国内主产区企业开启秋季检修，但利润好或推迟检修，下游刚需采购，周期内库存变动不大。沿海地区进口供应充足，港口累库，预期压制市场。

　　【纯苯】

　　纯苯盘面一度偏强但现货跟涨乏力，夜盘随油价回落。纯苯运行20年以上装置占比约15%，石化行业“老旧产能”标准调整有利多。周内国产小幅增加，港口库存下降，对市场有短期提振。三季度中后期有季节性供需好转预期。

　　【苯乙烯】

　　受宏观利多提振，苯乙烯期货主力合约价格偏强。基本面上，壳牌恢复正常生产，预计产量小幅增加，主港到货预计3.74万吨，提货或小于到货，库存预计小增。需求端，本周三S产量预计稳中小增。供需均小幅增加，库存继续累库。

　　【聚丙烯、塑料】

　　受宏观带动，化工品交投活跃，聚烯烃市场情绪改善，但基本面疲软，现货价格平稳。聚乙烯需求疲软，订单不多，国内企业产量增加，基本面偏弱。聚丙烯现货商家随行就市，下游需求疲软，多数刚需采购。

　　【PVC、烧碱】

　　淘汰落后产能消息叠加上游煤炭消息，PVC偏强走势。厂家小幅去库，社会库存累加。渤化发展、福建万华新装置投产试车，供应增加。国内需求疲软，出口交付量减少。烧碱偏强运行，利润改善，开工回升，氧化铝需求支撑尚可。

　　【PX、PTA】

　　夜盘PX和PTA重心略有抬升，但受油价拖累回落。行业装置较新，受“老旧装置”标准调整影响小。PTA继续累库，长丝有减产驱动，需求对上游PX有拖累；PTA加工差偏低，有修复空间，但供需驱动不足。

　　【乙二醇】

　　乙二醇20年以上装置占比较低，受政策影响小，短期主要受煤炭市场及海外装置问题提振，表现偏强。下游需求弱势震荡，港口小幅累库，两套合成气法装置重启，供应有所恢复，现实偏弱。

　　【短纤、瓶片】

　　短纤20年以上装置占比偏高，政策有利多；短期受需求下行拖累，但新产能有限，后市需求回升对短纤行业预期有提振。瓶片减产后库存平稳，但行业产能过剩，利润修复驱动有限。

　　【玻璃】

　　宏观情绪带动，玻璃大涨。现货继续涨价，行业延续去库模式。玻璃产线均为20年以下，若淘汰落后产能，可能会从能耗排放实施。目前行业利润小幅回升，产能窄幅波动。加工订单弱势运行。

　　【20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格震荡偏弱，泰国原料市场价格上涨。全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，台风“韦帕”影响越南北部，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率下降。国内全钢胎、半钢胎开工率回升，轮胎产成品库存增加。青岛地区天然橡胶总库存、中国顺丁橡胶社会库存、中国丁二烯港口库存均回落。下游需求改善，橡胶供应增加，橡胶库存回落，市场情绪向好。

　　【纯碱】

　　现货边际改善叠加上游煤炭消息，纯碱大涨。库存由增转降，现货涨价。产量环比回升，供给高压运行。光伏行业亏损大，政策反内卷，行业继续减产。短期，宏观情绪影响更大，纯碱将跟随波动。

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