盐化工板块上涨：宏观预期引领，微观待细化

引言

近期盐化工板块产品迎来上涨，纯碱、烧碱、pvc涨幅显著，微观未明显改善，更多源于宏观预期和情绪指引。

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宏观：预期先行

国内，“反内卷”引领7月大宗工业品上涨，新能源商品涨幅居前。工信部会议提出十大重点行业稳增长方案，点燃工业品亢奋情绪。7月部分经济数据超预期，“稳增长”政策效果初显。海外，7月对工业品利好加持，美国经济基本面存韧性，美联储降息信号升温。

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微观：仍待细化

微观来看，大宗工业品涨势如火如荼，但相关工作实际落地效果待商榷。以盐化工板块纯碱、烧碱、PVC为例，20年以上旧产能占比高，淘汰关停执行困难。长期看，政策指引对工业品带来装置淘汰和供给优化，但实际效果可能不及16年，短期影响偏情绪化。

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后市展望

盐化工板块上涨更多是预期先行，基本面改善有限。长期看，明确优供给、退产能方案或方针，大宗工业品或迎来反转。中短期看，盐化工板块停留在强预期、弱现实处境中，7月底会议及9.3阅兵是重要时点。

风险提示：政策影响超预期

（文章来源：中粮期货）

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