欧洲户储工商储需求增长 华安证券研报解析

　　7月18日，华安证券发布电力设备行业研究报告称，欧洲户储需求回暖，工商储需求高速增长。

　　欧洲天然气成本上升带动电价上涨，促进户储需求增长。欧洲电力市场化交易，天然气为电价锚，天然气价格上涨带动批发电价上涨，有望传导到零售电价，居民户储补贴申请数量增加，国内户储订单增加。

　　补库周期叠加夏季用电高峰，天然气价格上涨或再创新高。2025年初欧洲天然气库存消耗严重，欧盟要求11月前补库至90%。2025年补气缺口大，叠加欧洲对俄罗斯天然气依赖度下降，美国LNG缺乏弹性，欧洲天然气价格或再创新高。

　　户储前瞻指标反应欧洲户储需求回暖。2025年2月，德国户用能源补贴申请量创新高。2025年3月，欧洲逆变器出口额为17.7亿元，同环比+4%/64%。

　　欧洲将迎来新一轮电价上涨周期，户储需求有支撑。欧洲6月电价环比上涨明显，天然气库存处于低位，补库周期已开始。

　　欧洲各国政策引导户用光伏自发自用，鼓励安装户储。为缓解电网负荷，欧洲各国逐步取消光伏电价上网补贴政策，鼓励户用光伏自发自用，提升户用光储系统经济性。

　　动态电价引入，户储＆工商储回报率有望提升。德国固定电价模式下一个户用光储系统IRR为13.23%，投资回收期为6年，采用动态电价模式后，IRR提升至16.88%，且投资回收期缩短至4.2年。

　　低渗透率+补贴+动态电价，欧洲工商储有望维持高速增长。2022-2024年欧洲工商业光伏装机超65GW，对应平均配储能比例小于5%。SPE预测，欧洲工商储将维持较快增速，2024-2029年GAGR将达到55.73%。

　　户储系统成本持续下降推动户储渗透率上升。2025年5月，方形磷酸铁锂电池（100Ah）价格较2022年5月成本下降超70%，户储性价比凸显。

　　中国户储品牌渗透率不断提升，海外制造商份额受挤压。2024年德国户储市场中国品牌拥有超50%市场份额，比亚迪、华为、阳光电源位居前三。德国本土制造商合计占市场份额14.3%，同比2023年下降超10Pct。

（文章来源：财中社）

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