鸡蛋期现分化：产能去化与季节性反弹博弈

摘要

鸡蛋期现市场当前有所分化，现货7月上旬触底反弹，盘面却陷入震荡行情。当前盘面多空分歧聚焦于产能去化速度和季节性反弹判断。尽管季节性上涨大概率兑现，但高存栏基数压制涨幅，盲目抄底风险较高。

一、产能去化不及预期

供给端核心矛盾在于产能去化进程不及预期，供给压力持续加码。6月末在产蛋鸡存栏量达13.4亿羽，环比增长0.45%，创历史同期最高水平。尽管5-6月出现阶段性淘鸡，但6月下旬以来，养殖户延淘待涨心理加剧，淘鸡进程放缓，供给过剩仍是压制蛋价核心因素。

图1 在产蛋鸡存栏量（亿羽）

卓创资讯，中粮期货研究院

二、季节性反弹的分歧

市场对季节性反弹分歧聚焦于启动时点和反弹幅度两方面。今年梅雨季时间偏长，现货价格在7月初再创新低，市场情绪悲观，期货盘面估值下调。市场对旺季涨价预期抬升，但今年在产蛋鸡存栏处于历史高位，供给弹性充足，叠加中秋节日时点偏晚，季节性反弹幅度大概率压缩。

图2 国内主产区鸡蛋价格季节性（元/斤）

Wind，中粮期货研究院

三、多空博弈加剧

当前期货市场多空分歧突出。多头逻辑集中于各合约估值处于历史低位，具备估值修复动力，且时点临近季节性上涨窗口。但今年现货反弹滞后和幅度压缩，决定了季节性行情难现顺畅走势。预计短期近月以区间震荡为主，后市需重点关注现货上涨幅度。

当前鸡蛋市场供强需弱格局未改，期现分化背后是现实压力与旺季预期定价分歧。尽管季节性上涨大概率兑现，但高存栏基数压制涨幅，盲目抄底近月风险较高，建议观望为主，等待后市反弹后布空机会。

（文章来源：中粮期货）

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