黄金白银调整 沪锌沪铅沪铜等金属期货走势分析

黄金/白银：

隔夜外盘金银调整，Comex金银比价回升。原油回落，美股分化。美财长称联储主席遴选启动，美中经贸谈判态势良好。美国6月CPI年率2.7%，名义利率上行对黄金压力增强，短端美德利差走强支撑美元。资金面上，白银配置资金流出，金银投机资金表现分化。隔夜北美金矿指数回落，纽期金银继续回落，关税“影响”退却，短期升势未显著破坏。策略上，黄金配置、投机多单暂持，涨至3400一线可择机高抛。

沪锌（2508）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价22120~22225元/吨，双燕成交于22200~22285元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22005元，跌幅0.45%。

【投资逻辑】国内锌精矿加工费上行，新增项目已启动，矿端宽裕。冶炼端新建产能投放，产量预计抬升。消费端边际下滑，但有韧性。累库明显，锌价存压力。

【投资策略】过剩品种属性或仍是锌后期主旋律，建议21500-22500区间操作。

沪铅（2508）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16945-17015元/吨，贴水60-0元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于16935元，跌幅0.44%。

【投资逻辑】国内铅精矿供应偏紧，原生炼厂检修，电解铅冶炼企业检修数量多。再生铅供应有小幅恢复预期。需求端旺季逐步开启，但经销商去库缓慢，抑制电池厂开工。

【投资策略】供应小幅回升，需求跟进不足，铅价或围绕16800-17500区间震荡。

沪铜（2508）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价77995元/吨，沪铜2508夜盘收78020元/吨，-0.34%。

【投资逻辑】①宏观：美国6月CPI同比升2.7%，中国上半年GDP同比增长5.3%。②供需：6月SMM中国电解铜产量环比下降0.34万吨，同比上升12.93%。③利润：周度TC为-43.79美元/吨（环比上升0.46美元/吨）。④库存：SHFE铜仓单库存50133（+15754）吨。

【投资策略】8月1日美国将对进口铜征收50%关税，时间临近虹吸效应减弱。LME与SHFE两地库存持续累积，沪铜短期围绕78000波动。

沪镍（2508）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2050元/吨（+100）。

【市场走势】沪镍主力合约日内下跌1.15%，隔夜收涨1.34%。

【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格下跌，国内铁厂多亏损。下游消费趋弱，后期存库存压力。新能源方面，三元正极材料产量环增。硫酸镍价格下跌，纯镍方面，国内外库存走势分化。

【投资策略】短期产业层面缺乏矛盾，镍价维持震荡走势，后期关注库存变化情况。

碳酸锂（2509）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报64900元/吨（+250）。

【市场走势】碳酸锂盘面先抑后扬，主力合约收涨0.21%。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价下跌，非洲矿价格上涨，全国碳酸锂排产量环增。需求方面，正极材料排产环比均增。库存方面，最新周度库存增加2470吨，供需基本面仍维持过剩格局。

【投资策略】矿价回升，成本支撑强，基本面未有明显改善，后期关注资源端减产动作。

沪铝（2508）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20510元/吨（+40）。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20390元/吨，-0.00%。

【投资逻辑】1.宏观上，美国非农数据强劲，降息预期减弱；国内经济韧性尚可。2.原铝周度产量稳定，冶炼利润提高。3.消费方面，现货转为贴水，下游龙头企业开工率低于历史同期水平。4.氧化铝方面，现货价格企稳回升，供需过剩预期加大。5.铝合金方面，现货价格稳定，下游按需采购，库存增加。

【投资策略】电解铝：维持区间震荡，关注库存变动。氧化铝：短期仍以区间思路操作。铝合金：可逢低做多AD-AL。

（文章来源：一德期货）

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