原油燃料油沥青等市场动态：供需博弈与价格震荡

原油：继续考验旺季需求成色，油价震荡偏强。周度油价低开高走，WTI 8月合约涨幅3.38%，布伦特9月合约涨幅3.09%。市场担忧供应风险，美国或出台新举措限制俄罗斯能源出口，俄罗斯将补偿OPEC+配额超产部分，强化短期看涨预期。IEA报告称全球石油市场紧俏，炼油厂夏季加工量提振需求，但供应增长仍快于需求。美国原油库存增长，商业原油库存量增加，汽油和馏分油库存量下降。WTI原油期货总持仓量反弹，净多头仓位增加。油市矛盾在于供应远期增加预期与近端增速有限，需求维持强韧性。从后市来看，油价整体或延续震荡偏强运行。

燃料油：低硫表现持续强于高硫。7月来自中东的高硫燃料油供应充足，新加坡和富查伊拉港口库存累库。低硫方面，合规低硫燃料油供应紧张，但南美船货持续流入，国内低硫产量增加。发电需求稳定，但OPEC+增产可能减少中东高硫发电需求。策略观点：低硫燃料油市场结构稍有走弱，高硫燃料油市场维持当前水平，整体跟随成本端原油区间震荡为主，LU强于FU，可考虑逢高介入空头。

沥青：下游施工稍有改善，终端开工水平提升。6月沥青实际产量小幅增加，7月供应预计稳中小增。北方下游施工改善，改性沥青消耗增加。成本方面，美国商业原油库存超预期增加，但成品油持续去库。OPEC+宣布8月超预期增产，预计下半年全球石油市场供应过剩压力增加。策略观点：沥青期现价格窄幅震荡，短期山东个别炼厂持续转产渣油以及华东主营炼厂低生产负荷将使得整体供应减少，下游实际刚需仍有支撑，整体跟随成本端原油窄幅波动为主。

橡胶：终端进入淡季，胶价震荡为主。印尼前5个月天然橡胶、混合胶出口增加，马来西亚天胶出口量同比降。国内轮胎企业半钢胎开工负荷走高，全钢胎开工负荷也走高。青岛地区天然橡胶库存增加，保税区区内库存减少。橡胶原料价格松动，下游轮胎高库存压制开工负荷，终端需求进入淡季，橡胶社会库存小幅累库，预计胶价震荡为主。

PX/PTA/MEG：终端开工加速下滑，聚酯预期累库。PX价格窄幅上涨后转跌，PX短期缺乏明显利多因素，预计短期震荡为主。PTA价格震荡下跌，供应量同比增多，终端需求淡季氛围，TA现货基差回调，后续TA库存或逐渐累库，整体价格承压。乙二醇价格重心震荡上行，现货基差走弱明显，供应预期恢复，累库预期较强，预计价格上方承压。

聚烯烃：需求将边际走强，下方空间有限。PE本周检修装置复产不多，下周中韩石化、吉林石化等装置计划检修。PP本周部分装置停车，下周河北海伟、福建联合等装置计划重启。PE下游制品平均开工率较前期变化不大，PP行业步入传统消费淡季。PE总库存升高，PP总库存较上周小幅增加。原料布伦特原油现货价格环比上升。聚烯烃供应变动有限，需求已在底部，后续市场将逐步交易需求恢复，若成本端不出大幅下跌，聚烯烃下方空间也较为有限。

PVC：基差和月差重新走阔，向上反弹空间不大。聚氯乙烯企业开工率环比下降，装置检修损失量环比上升，总产量环比下降。下游企业开工率环比下降，产销率环比上升。总库存环比上升，企业库存环比下降，社会库存环比上升。原料动力煤价格环比上升，电石价格环比下降。供应方面下周检修装置陆续恢复，预计整体供应量增加。需求方面，国内房地产施工进入淡季之后维持稳定，管材和型材开工率下滑，市场刚需采购。市场预期偏强，但基本面变动有限，向上反弹空间不大。

甲醇：随着到港的恢复，估值回至正常区间。国内方面，本周多套装置检修，产能利用率下降，下周或将回升。港口方面，本周外轮到港31.03万吨。需求方面，青海盐湖烯烃装置重启，烯烃行业开工小幅提升。内地和港口库存均小幅增加。供应端国内装置检修较多，供应环比下降，后续随着装置复产，供应将逐步回升，海外方面伊朗装置负荷逐步增加，供应重回高位，预计到港量将维持高位。价格重回震荡走势，策略上关注多MA2601空MA2605。

纯碱：外围提振仍存，但宽松格局仍将深化。纯碱期货价格本周走出底部，主力09合约周度涨幅2.79%。现货价格本周仍有下降，周五局部地区反弹。供应本周窄幅调整，下周或有回升。重碱需求持续下降，轻碱下游需求刚需跟进为主。纯碱企业库存较上周提升，纯碱产需仍过剩。宏观及政策方面，市场对后期重要会议地产相关政策存在预期，叠加反内卷等带动商品市场工业品集体走强。基本面宽松逻辑对盘面价格影响甚微，外部环境或将继续给纯碱期价提供支撑，但受制于纯碱宽松格局仍将深化，建议谨慎对待此轮上涨。

尿素：持续关注出口政策变化。尿素期货价格本周单边上涨，主力09合约周度涨幅1.08%。现货价格同步上调。供应近期高位窄幅波动，日产量位于19.5~20万吨波动。需求部分地区降雨带动农业下游适量跟进，工业下游复合肥企业适量采购。尿素企业库存继续去化，港口库存提升。印标结果出炉，价格较高，目前印度仍在还盘过程中。本周出台出口指导价，但新增出口配额仍未有官方结果。短期尿素市场供需仍将博弈，市场核心关注点仍在于印标、出口政策等方面。

玻璃：短期市场情绪积极，后续强预期和弱现实仍将博弈。玻璃期货价格本周强势反弹，主力09合约周度涨幅5.33%。现货价格存在止跌企稳迹象。供应本周小幅提升。需求端情绪好转，主流地区现货产销率多日维持高位。玻璃库存降幅扩大，利于现货价格止跌企稳甚至反弹。宏观政策方面，市场多猜测后续重要会议是否出台有关城市更新或地产棚改等相关政策。在宏观情绪回暖及商品市场整体走强带动下，玻璃期价走出阶段性底部，后期市场也将继续在强政策预期和供需弱现实之间博弈。

（文章来源：光大期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。