美国关税预期扰动 贵金属及有色金属市场震荡

观点：美国关税预期扰动，银价突破新高

美联储6月会议纪要显示关税对通胀影响分歧大，多数预计年底前至少降息两次，9月降息概率高，COMEX黄金期货收涨。特朗普拟对进口铜加征50%关税，利多白银，美联储降息也为白银补涨提供机会，COMEX白银期货收涨。日内关注美国关税政策对贵金属价格的影响。

短期看，受多重因素影响，黄金高位震荡，合理估值在2990美元/盎司附近。中东局势降温但冲突或长期化，市场避险情绪不减；6月美国劳动力市场数据超预期，美联储降息预期调整；美国经济下行压力增加，美元指数偏弱，避险属性支撑贵金属价格。中长期看，美国关税谈判陷入僵局，贵金属避险需求上升，建议急跌中长线做多。

投资策略：沪金长期看多，短期高位震荡，中期持多；沪银短期高位震荡，中期持多或急跌做多。

工业硅

上个交易日，工业硅主力09合约收盘价8470元/吨（+4.05%），现货参考价格8881元/吨（+104元/吨）。基本面偏弱，流通库存高，盘面短期反弹。

基本面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨。

策略：关注丰水季西南增产情况，中期关注光伏出口情况。

有色金属

铜

观点：LME库存拐点初现，铜价震荡运行

昨日铜价震荡，重心在78500一线。特朗普宣称铜关税或加征至50%，与市场预期相差甚远，宏观层面驱动回归，降息预期略受打压。美国经济“硬数据”有韧性，美联储7月行动概率下降，关税博弈重回视野。国内制造业数据略有回升，但连续三个月处于荣枯线下方。

年中长单谈判以0美元落地，冶炼厂长单盈利能力受挫。需求端，国内淡季加深，现货升水回落，但出口量增多导致累库预期不强；LME逼仓问题缓解，库存增加，升水下滑。

铝

观点：累库中断，盘面震荡偏强

电解铝主力08合约周四延续反弹，开盘价20520，收盘价20700。沪铝最新社库45.5万吨，较上周四去库1.1万吨。现货铝锭报20810-20830元/吨，成交均价上涨160元/吨至20820元/吨。

短期盘面情绪回暖，氧化铝表现偏强，沪铝社库低位，累库幅度不及预期。产业方面，国内需求进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库仍处低位，需警惕下游负反馈传导，建议逢高入场套保单。

锌

昨日商品情绪火热，带动锌价反弹。供给端锌矿周期性供给转宽，冶炼端利润回暖，开工率提升。需求端，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧。供需平衡有过剩倾向，预计锌价反弹持续性有限，可考虑逢高布局空单。

碳酸锂

昨日碳酸锂期货窄幅震荡，主力收于64180元/吨。市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售。供给端，上周国内碳酸锂产量环比减少644吨。6月智利出口至中国碳酸锂量环比增长6%。上周国内碳酸锂社会库存环比增加1510吨。

成本端，锂精矿价格企稳反弹。需求端，7月下游排产环比微增。终端市场维持较快增速。预计锂价震荡运行，关注仓单注册情况。

（文章来源：正信期货）

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