螺纹钢热卷铁矿石焦煤焦炭市场动态及南华观点

　　螺纹钢热卷：不确定性因素增加

　　【行情回顾】出现回调

　　【信息整理】1.特朗普向14国发出关税信函，8月1日起对日韩等进口商品征收25%关税，对马来西亚等征收25%至40%关税，与金砖国家反美政策结盟的国家关税再加10%。2. 当地时间7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期至8月1日。3. 截至7月7日，唐山钢企高炉检修16座，日均铁水影响量约3.95万吨，产能利用率为91.36%。4. 7月6日，越南对华热轧卷反倾销税正式生效，中国对越南涉案热卷出口量同比锐减43.6%。

　　【南华观点】反内卷交易情绪溢价暂退潮，唐山环保限产造成影响，预计9月阅兵前成材和焦煤供应端扰动或经常出现，有助于缓解供应压力。本周利空消息增加，盘面有回调压力，预计钢材或区间运行，短期螺纹主力合约参考区间为3000-3100，热卷为3130-3230。

　　铁矿石：现货强度不够

　　【盘面信息】铁矿石价格冲高回落，09合约739有压力。尽管价格下跌，但基差仍偏弱运行。

　　【信息整理】本期铁矿石全球发运量环比下降至2994万吨。

　　【南华观点】目前铁矿石整体估值偏高，价格进一步向上的驱动不强。本期发运整体偏低，短期铁矿石供应压力并不大，港口库存预计持平。需求端，钢厂检修增多，本期铁水产量下降。钢材需求中性，但目前期货价格大幅拉涨后，现货价格滞涨，基差快速缩小，后面回落的风险比较大。

　　海外宏观层面，大美丽法案落地，非农数据超预期，短期美国经济利好出尽，关税到期日7.9临近，市场情绪偏乐观，市场风险层面会更多一点。

　　因此总结，目前铁矿石基本面尚可，但期货估值已经显著偏高，现货强度跟不上的话，后面回落的风险比较大。目前的位置不建议追涨，还是应该去寻找高点去空。

　　焦煤焦炭：高位震荡

　　【盘面回顾】高位震荡，焦炭走势弱于焦煤

　　【信息整理】1. 白宫：特朗普拟将对等关税暂缓期延长至8月1日。2. 国家发改委：我国新增下达100亿元以工代赈中央投资。3. 7月7日六盘水市场焦炭价格下调50元/吨。4. 7月6日，越南对华热轧卷反倾销税正式生效。

　　【产业表现】焦煤：前期停产的煤矿陆续复产，焦煤产量边际回升。短期内焦煤到港偏紧，近期国内煤炭涨价，部分煤种进口利润修复，后续发运可能起量。焦炭：因现货焦煤涨价，部分焦化厂亏损减产，焦炭供应压力缓和。多数焦化厂能保持微利，焦炭开工率大幅下滑的可能性低。

　　【南华观点】反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此影响走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度。操作层面，焦煤单边建议观望，焦炭盘面估值较高，产业可关注焦炭期现套利机会。

（文章来源：南华期货）

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