基石资本杨胜君：AI产业需耐心资本，深圳成产业化沃土

　　2015年，当多数投资机构涌向消费互联网领域时，基石资本已敏锐捕捉到硬科技变革的信号，早早重仓AI赛道，目前已形成从算法底层到应用终端的全产业链布局。

　　“优质AI企业通过持续研发投入和穿越技术周期才能跑出来。”近日，专注AI投资多年的基石资本合伙人杨胜君在接受上海证券报记者专访时建议，资本市场应以更成熟的“耐心资本”心态，容忍科技企业必要的投入期和亏损期，避免短期业绩压力阻碍长期价值创造。

　　在杨胜君看来，当前AI企业面临着一些共性挑战：首先，这类企业早期发展慢、投入大，极度依赖长期、耐心的资金支持。其次，个别企业的“跟风”“内卷”特性易导致新兴领域过早陷入同质化竞争和资源浪费。

　　杨胜君认为，我国在电信设备、新能源、半导体等领域有许多成功经验，AI产业发展也可借鉴。例如：国家层面出台顶层设计和持续支持政策，引导行业有序发展；提高社会资源配置效率，避免地方政府间过度“挖角”招商造成的资源错配；重点扶持潜在龙头，在算力芯片、基础大模型等关键领域集中资源支持最有潜力的企业，再由这类企业带动生态圈构建。

　　展望未来，杨胜君对中国AI产业的发展信心十足，并认为资本市场估值逻辑将因此得以重塑。他表示：首先，AI技术的应用将显著增强企业的盈利能力，企业业绩改善是支撑估值提升的基础逻辑。其次，DeepSeek的成功，证明中国拥有世界级的AI人才与创新能力，打破了“只有美国顶尖院校才能培养顶级AI人才”的固有认知，增强了市场对中国未来持续涌现具有全球竞争力科技企业的信心。这类企业理应获得与国际巨头媲美的高估值。

　　同时，中国凭借强大的制造业基础和供应链优势，为人形机器人等终极AI应用提供了最佳试验场。技术若进一步突破，将极大提升中国制造业的全球竞争力，例如解决海外设厂的劳动力瓶颈，相关企业价值也将迎来重估。

　　作为扎根深圳的机构，基石资本深度参与当地AI产业的布局。杨胜君表示，深圳是AI产业化的“天然沃土”，主要有三大优势：一是有完整产业链与丰富应用场景；二是科研力量雄厚，海外人才创业与科研转化活跃；三是政策环境开放，例如自动驾驶上路政策、数据处理规则等都走在全国前列。

　　不过，在杨胜君看来，政策仍有进一步优化空间。他建议：首先，AI产业周期长，地方政府可考虑进一步延长政府引导基金周期；其次，对早期项目的失败风险给予更高容忍度，避免只看短期回报的考核机制；最后，招引链主企业，吸引全球顶尖AI企业或研发中心，带动生态繁荣。

（文章来源：上海证券报）

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