新模式浮动管理费率公募基金来了 首批26只开卖，有望成主动权益类产品主流

　　近期，首批26只新型浮动费率基金在5月16日申报后，5月19日均获受理，5月23日获批，并于5月27日正式发行，速度之快引来市场密切关注。首批产品均为全市场选股的基金，业绩比较基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。

　　对新模式浮动管理费基金，业内人士认为，这类产品不仅实现了基金管理人与投资者共担风险和收益，而且实现了基金管理人激励与投资者费率控制的有效平衡，让基金管理人与投资者更好地实现“同甘共苦”。

　　费率：与持有时间、投资回报挂钩

　　首批26只新型浮动费率基金有哪些新特点？又会给基金投资者带来哪些新的投资体验？

　　近日，记者从证监会官网获悉，首批26只新模式浮动管理费率基金正式获批，易方达基金、富国基金、博时基金、南方基金、中欧基金、东方红资产管理、景顺长城基金、鹏华基金等公募机构参与其中。

　　据了解，这也是自5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后，首批发行的新模式浮动管理费产品。此前，公募基金行业曾推出三类浮动费率基金，将管理费与基金规模、基金业绩、投资者持有时间挂钩。

　　而此次获批的新模式浮动管理费率基金，则将管理费率与投资者每笔投资的持有时间、相对业绩比较基准的超额收益水平挂钩，注重构建基金管理人与投资者利益共担机制，有助于鼓励投资者长期持有。

　　举例来说，如果投资者购买了一只新型浮动费率基金。如果其持有基金的期限不满一年，管理费会按1.20%收取；如果持有一年及以上，年化收益水平跑赢业绩比较基准6个百分点且持有收益率为正，会按1.50%收取；如果年化收益水平跑输基准3个百分点，则按0.60%收取。

　　招商证券认为，新模式浮动费率基金有不少看点。一是基金管理费率与基民持有时间挂钩，有利于减少基金负债端的波动；二是管理费率与产品持有期内业绩表现挂钩，重构管理人—投资者利益共同体；三是混合型基金占主导，更加强调均衡布局和收益的稳定性。未来随着头部机构产品落地，头部机构的示范效应带动下，浮动费率基金有望成为主动权益类产品主流。

　　业内：鼓励投资者长期持有

　　从这批费率创新型基金的收费模式来看，当收益不及约定水平时，基础管理费向下浮动；收益表现超越约定水平且收益为正，则管理人才能获取固定超额管理费，且升档幅度明显小于降档幅度。

　　通俗点来说，业绩明显跑输业绩比较基准的，收费就得降下来；业绩显著超越业绩比较基准的，收费可以适当提高一点，但升档幅度明显小于降档幅度，更好实现与投资者的“同甘共苦”。

　　对此，有公募机构人士向记者表示，这类产品不仅实现了基金管理人与投资者共担风险和收益，而且实现了基金管理人激励与投资者费率控制的有效平衡，基金公司普遍较为重视。

　　对于投资者而言，浮动管理费收取模式也有助于引导投资者建立长期投资理念，通过费率优化设计让利于持有一定期限以上的投资者，鼓励长期持有，降低非理性操作，使投资者更关注基金的长期业绩。

　　此外，该模式还能增强投资者的风险意识，提高其对基金信息的关注度。随着市场透明度建设的加强，投资者能够获取更全面的基金信息，如产品中长期业绩、与业绩比较基准的对比等，从而作出更为科学的投资决策。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛也表示，推动基金管理费从固定收费模式向与业绩挂钩的浮动机制转变，打破了“旱涝保收”的传统模式，强化基金管理人与投资者之间的利益联结。特别是对主动管理型权益基金，管理费率将根据基金在持有期内的业绩相对表现进行分档收取，行业头部机构率先推进，为投资者提供更具性价比的选择。

　　投资者需要了解的基金费用收取模式

　　基金管理费用的收取通常有以下几种常见方式：

　　一是按固定比例收取：这是最为常见的一种方式。基金公司会按照基金资产净值的一定比例，每年收取管理费用。例如，某基金的年管理费率为 1.5%，如果基金资产净值为 1 亿元，那么当年收取的管理费用就是 150 万元。这种方式的优点是简单明了，投资者容易计算和理解。

　　二是分段收取：根据基金资产规模的不同区间，采用不同的管理费率。一般来说，资产规模越大，管理费率越低。这样的设计旨在鼓励投资者长期持有基金，同时也体现了规模经济效应。

　　三是浮动费率：这种方式相对较为复杂，管理费率会根据基金的业绩表现进行调整。通常，如果基金业绩超过一定的基准，管理费率会相应提高；反之，如果业绩不佳，管理费率可能会降低。这种模式在一定程度上激励基金经理为投资者创造更好的回报。

　　此外，不同类型的基金，如股票型基金、债券型基金、混合型基金等，其管理费用水平也存在差异。一般来说，股票型基金的管理费用相对较高，因为其投资管理的难度和风险较大；债券型基金的管理费用则相对较低。

　　投资观察

　　前海开源：科技股、消费股及红利股值得关注

　　近期，A股快速轮动，市场将作何表现？投资者配置可重点关注哪些方向？业内人士认为，展望后市，随着险资长线资金入市，A股“稳中有进”趋势延续。近日，前海开源基金经理杨德龙在接受记者采访时表示，从投资机会来看，科技股、消费股及红利股值得关注。

　　一是科技股。今年以来，科技股领涨，“科技股的上涨其实代表了经济转型的方向。工信部在前两年就把人形机器人定位为未来产业，是科技创新的重要方向。”杨德龙表示，他上个月在上海参观了中国人形机器人生态大会，亲眼见到了很多机器人以及上游零部件公司的展览，感觉这个行业还处于起步阶段，未来会有比较大的发展空间，有可能成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道。“对于人形机器人等AI板块，投资者可以继续配置，可以通过配置相关股票或主题投资基金来抓住机会。在港股方面，可以重点关注以恒生科技指数为代表的互联网巨头。在经济转型过程中，这些互联网公司的受益程度比较大，并且在估值上也具有一定的吸引力。”

　　二是消费股。科技股行情产生赚钱效应后，会产生扩散效应，带动更多的白马股出现回升，比如消费白马股。“品牌消费品具有品牌价值，同时盈利相对稳定，经过多年的调整，估值也低于历史平均估值，已具备一定的表现机会，从长期来看，品牌消费品依然值得关注。”杨德龙分析称。

　　三是红利股。除了科技和消费之外，杨德龙建议，投资者还可以关注一些稳定增长的红利股。目前市场还未到单边上涨的大牛市，而是处于震荡市中。一般在震荡市里，一些大资金会关注低估值高股息的红利板块。近期银行板块很多个股创了历史新高，也反映出这样的投资偏好。

　　另外，近期发布的推动公募基金行业健康发展的相关文件要求，对于偏离业绩基准较多的基金经理可能要在薪酬上进行限制，这将使一部分偏离基准的公募基金调仓到一些像银行等大盘蓝筹股上，客观上提升了蓝筹股的短期表现。“从长期来看，以银行、电力为代表的低估值高股息板块，分红较高，业绩增长稳定，也符合一些大资金的要求，所以这些板块的短期强势实际上也有长期的逻辑支撑。这些都是目前投资者可以关注的投资方向。”杨德龙称。

（文章来源：信息时报）

(原标题：新模式浮动管理费率公募基金来了 首批26只开卖，有望成主动权益类产品主流)

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