能化 | 周末市场传言尿素自律出口规则有所放松 市场情绪好转

　　【燃料油、低硫燃料油】

　　高硫燃料油的供应缺口主要受中东地区出口受阻以及俄罗斯能源设施遇袭后装船进度放缓的影响，预计后续到港量将受到拖累。不过，得益于墨西哥套利船货的补充，6月份亚洲市场的高硫资源整体仍较充裕。低硫燃料油方面，调油组分分流导致亚洲市场供应偏紧；但国内由于利润较好，排产持续维持高位，供应相对充足，从而使得内盘表现相对偏弱。需求端来看，高价对炼化及船燃加注需求形成一定压制，尽管发电需求仍在持续释放。此外，谈判立场反复变化，高硫资源缺口能否收窄仍取决于海峡通航状况。

　　【沥青】

　　原料紧张与生产亏损迫使产量一再走低，6月排产同比降50%。需求端虽有季节性边际好转预期，但南方雨季抑制施工、高价资源成交受阻，整体消费释放缓慢。厂库及社库持续去化，商业库存处于历史低位水平。此前我们明确提示：沥青走势方向跟随原油但回调空间愈发有限。一方面，油价大跌已部分透支美伊和谈的乐观情绪，原油基本面偏紧限制油价进一步下跌空间；另一方面，沥青供应、库存的双低格局给予价格一定支撑。可把握逢低反弹机会。

　　【尿素】

　　周末市场传言尿素自律出口规则有所放松，市场情绪好转，现货价格有所上涨。多数区域麦收接近尾声，后续农业需求预期有所回升，复合肥企业开工预计提升。出口配额落地后市场采购积极性回升，上周生产企业呈现小幅去库。短期高供应以及弱需求背景下压力仍存，但受到成本抬升以及夏季备肥需求旺季临近等因素的影响，叠加出口端利好，行情预计企稳回升，关注下游备货节奏。

　　【甲醇】

　　甲醇港口持续去库，上周去库幅度有所放缓。随着春检结束，国内甲醇装置开工持续回升，内地生产企业库存维持低位运行。传统下游加权平均开工有所回升，仅MTBE行业产能利用率持续下降。MTO部分下游产品利润挤压明显，华东多数烯烃装置已经停车或者降负，需求端弱势延续。短期甲醇弱需求与低库存博弈，关注地缘局势的演变及霍尔木兹海峡通行情况。

　　【纯苯】

　　国内纯苯产量环比基本持平，上周进口到港量有所回升，下游提货量增加，华东港口库存持续去化。主力下游苯乙烯以及苯胺开工持续下降，己内酰胺以及己二酸产能利用率有所回升。纯苯短期预期跟随成本端波动，关注局势变化及霍尔木兹海峡通行情况。

　　【苯乙烯】

　　苯乙烯主力合约近期行情围绕5日均线震荡整理，前期缺口上沿获得技术支撑，方向待择。基本面上，供应端减产与需求端乏力并存，市场多空因素相互僵持。短期内缺乏明确的单边驱动因素。

　　【聚丙烯、塑料、丙烯】

　　丙烯期货主力合约整体延续高位区间宽幅整理格局。现货方面，当前生产企业库存处于可控区间，下游拿货意愿表现尚可，刚需形成阶段性支撑，短线现货价格难有大幅回落。聚乙烯方面，供应端检修以及进口减量利好仍在，然终端淡季运行下低价成交后转观望，抵触高价资源。聚丙烯方面，当前聚丙烯多数下游受制于高原料成本压力，终端制品开工积极性下滑，市场出现一定负反馈，工厂坚持刚需采购。前期检修装置陆续复产，但整体检修规模仍处高位，现货供应呈缩量态势。

　　【PVC、烧碱】

　　PVC继续下行。行业再度累库，社会库存压力较大。电石价格下调，成本支撑下移。乙烯以及电石法开工继续下行，整体供应低位运行；后续部分企业存在复产预期，开工有上行压力。内需疲软；外需方面，印度雨季叠加海运费上涨，抑制部分出口需求。成本端支撑减弱，行业库存压力较大，上涨驱动不足，但目前估值偏低，价格或区间低位震荡运行为主。烧碱方面，尽管氯碱利润大幅压缩，但盘面依然高升水，仓单压力对盘面形成压制。行业库存下行，同比看依然存在压力。前期检修陆续复产，供给有回升压力。氧化铝需求提振有限，消耗原料库存为主。氯碱利润收窄，下行空间逐步收窄，但同时盘面仍存在升水压力，建议谨慎观望为主。

　　【PX、PTA】

　　市场再度交易美伊和谈达成的预期，PX和PTA跟随油价转弱。装置检修，国内PX负荷下降，海外负荷低位，PX供应预期继续下降。PTA负荷低位回升，库存持续去化，加工差修复。长线看，如果美伊和谈向着达成的方向发展，行业风险溢价依旧有回吐空间。

　　【乙二醇】

　　乙二醇产量小幅下降，其中乙烯法降负，合成气法小幅提负，社会库存低位波动。煤价偏强，合成气法乙二醇效益下滑，关注后市效益转弱后煤制路线检修的可能。乙二醇现实偏紧，后市供应受中东局势影响存在不确定性。

　　【短纤、瓶片】

　　终端订单依旧偏弱，织造企业谨慎备货。短纤效益不佳，负荷持续下调，库存上升压力缓和，短期关注正套机会。 瓶片需求旺季，库存低位，效益较好；产能充裕，加工差较好的状态下，原料供应恢复预期对瓶片有压力。持续关注霍尔木兹海峡的通行情况。

　　【玻璃】

　　玻璃弱势格局。目前库存高位窄幅波动，梅雨季节即将来临，后续存在累库压力，有出货压力。行业亏损加剧，目前产能小幅波动，关注湖北地区是否会有能源改造动作。下游加工订单同比处于较低水平，需求不足。高库存压力，上涨驱动不足，但成本抬升，底部有支撑，或低位区间震荡运行为主。

　　【20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格剧烈震荡，泰国原料市场价格总体上涨。目前全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续稳定，上游丁二烯装置开工率继续回升。本周国内轮胎开工率继续走低，国内外销售市场需求偏弱，山东轮胎产成品库存全钢胎下降而半钢胎增加。上周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续减少至69.07万吨，卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存持稳于1.38万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅下降至3.55万吨。综合来看，需求继续走弱，供应压力预增，天胶库存续降，合成库存平稳，天气炒作降温，中东局势改善，市场情绪谨慎，策略上观望。

　　【纯碱】

　　纯碱延续弱势格局。行业出现累库趋势，库存压力较大。检修计划减少，供给小幅回升。光伏减产带动重碱刚需缩减，目前库存依然高压，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成压制。4月纯碱出口延续较好态势。行业开始有累库趋势，叠加6月供应有回升压力，可择机寻找反弹后的高空机会。

（文章来源：国投期货）

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