农产品 | 由于供需偏宽松 糖价上方仍面临一定压力

　　【大豆/豆粕】

　　USDA销售报告显示，本期美国2025/2026年度大豆出口净销售为27.69万吨，较前一周下降，较过去四周均值增长41%。美国2026/2027年度大豆出口净销售为24.3万吨。USDA干旱报告显示，截至6月2日，美国大豆产区干旱比例为28%，上周为27%，较上周增加1个百分点；去年同期为16%，较去年同期增加12个百分点。我国外交部发言人近日表示，巴西外长维埃拉本周来华访问。中方愿就大豆检验及安全标准问题与巴方保持沟通，共同推动双边农产品贸易高质量发展。夜盘美豆继续走弱，重点关注未来美豆销售情况，以及厄尔尼诺气候对农产品影响等。短期连粕还将震荡偏弱运行，投资者注意风险。

　　【豆油/棕榈油】

　　美豆下跌，因短期中西部天气表现好。原油下跌，因市场对美伊达成协议抱有期待。流动性忧虑再起，市场对于海外央行后续可能收紧货币政策忧虑，整体商品表现急速回调。短期农产品市场要注意厄尔尼诺天气升水。厄尔尼诺发展期夏季一般情况美国中西部偏凉偏湿，而加拿大中部和西部偏暖偏干以及澳大利亚干旱，因此要注意北美大豆和菜籽产区天气表现不一致，大豆条件生长有利的概率大，而菜籽加拿大和澳大利亚产区偏干的概率大，后续持续关注。 海外美豆油回调，不过受生柴支持回调力度受限。中期看市场对厄尔尼诺的预期强度及确定性是棕榈油价格的潜在驱动，历史规律显示，降水对棕榈油单产的影响存在滞后，持续周期较长，预计市场将反复消化这一预期。中期看，厄尔尼诺天气和油脂工业需求仍是价格的支撑的主要力量，中东局势、全球央行政策可能放大波动，持续关注。

　　【菜粕/菜油】

　　加拿大菜籽正在处于抢种阶段，关注各产区公布的播种进度数据。截至6月3日，低压系统为澳大利亚东部、东南部和西南部带来了降雨，缓和了此前土壤偏干的情况，有利于新季作物生长，未来一周预计冷锋和低压系统将继续带来降雨，继续关注厄尔尼诺气候预期下澳菜籽产区天气情况。菜粕进入需求旺季，南方降雨情况值得关注，厄尔尼诺预期下南涝风险提高，水产饲料前景或面临不利影响。综合来看，菜系期价短期预计以震荡为主，菜系油粕比或延续缓慢抬升的趋势。

　　【豆一】

　　豆一主力合约价格急速回调。美豆下跌，因短期中西部天气表现好。原油下跌，因市场对美伊达成协议抱有期待。流动性忧虑再起，市场对于海外央行后续可能收紧货币政策忧虑。整体商品表现急速回调。下周黑龙江储备大豆继续加量竞拍。国储购销双向竞价也在持续进行。本周黑龙江省级储备大豆竞价销售2022年产大豆1.8万吨，全部成交，成交均价4400元/吨，溢价0元/吨，显示出市场一定的买盘支撑。 上周国储竞价拍卖2022年大豆成交均价从4586元/吨降至4510元/吨。后续关注大豆生长期的表现。中东局势仍反复。后续持续关注大豆供需面以及宏观政策和中东局势的影响。

　　【玉米】

　　受进口玉米邀标拍卖以及糙米拍卖影响，昨日大连玉米期货走弱，夜盘有所反弹。现货方面昨日北港锦州港及鲅鱼圈港玉米平仓价降20元/吨，报2350元/吨。美伊局势近期连续反复，国际原油价格再次走弱，美玉米受此影响继续走弱。近期重点关注国储拍卖以及芽麦价格，短期大连玉米震荡后或继续弱势运行，投资者注意风险。

　　【生猪】

　　生猪期货近月再度回落创新低，现货小幅偏弱回落。集团断奶仔猪价格较上周小幅回落，不过仍处于成本区间附近，近期淘汰母猪折扣价维持平稳，母猪产能未见大幅去化。当前冻品水平和二育已经到达相对高位，二育开始出栏，现货层面猪价难有上行动力。行业产能去化节奏缓慢，远月去产能仍然停留在预期层面，短期盘面维持偏弱表现。中长期若行业产能去化加速，远月在升水收敛后将具备多头配置价值。

　　【鸡蛋】

　　鸡蛋期货减仓高位有所回落，现货价格河北偏弱下调。从蛋鸡新开产来看，预计在今年9~10月之前蛋鸡新开产数量维持低位，在此之前现货价格难有大的下跌空间，短期需要注意端午备货和6月梅雨季影响。随着蛋价上行和蛋鸡养殖利润的修复，5月鸡苗补栏量环比及同比均维持增长。淘汰方面，行业继续延淘。鸡蛋期货持仓已经较今年低点翻倍，目前已经接近历史最高水平，关注后续资金动向。当前蛋价已经上行至较高水平，前期多单建议谨慎，养殖利润大幅修复的背景下对下半年蛋价行情持相对悲观看法。

　　【棉花】

　　昨天美棉有所下跌，美棉主产区域干旱情况不断缓解，种植进度偏快，天气预报显示主产区未来降雨偏多。最新的周度签约数据表现尚可，已经处于25/26年度签约的尾声。印度豁免棉花进口关税，提振国际棉价，但具体影响仍有待观察。昨天郑棉大幅下跌，现货成交一般，近期棉花商业库存消化进度放缓，但总体需求仍然稳定，近期市场对于抛储传言较多，关注后续情况。纯棉纱市场交投一般，纱厂报价基本持稳，依旧中高支纱走货相对较好，精梳纱走货较好，气流纺和低支纱相对偏弱。操作上暂时观望。

　　【白糖】

　　隔夜美糖震荡。国际方面，巴西制糖比例下调，但是单产较高，产糖量或继续维持高位。北半球方面，主产区存在干旱的风险，关注后续降雨情况。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于供需偏宽松，糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，三季度可能会发生厄尔尼诺现象，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。

　　【苹果】

　　期价弱势运行。现货报价连续下调后贸易商采购意愿增加，冷库成交回暖。不过，苹果需求处于淡季，低质量货源需求依然较差，预计现货价格维持弱势。从交易逻辑来看，市场的交易主线是新季度的产量预期。今年苹果主产区天气较好，有利于产量恢复，关注后期估产情况。

（文章来源：国投期货）

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