农产品 | 生猪市场供需博弈态势凸显

　　农产品类

　　蛋白粕：

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　周四，CBOT大豆下跌，因美国中西部天气良好。美豆粕和美豆油均下跌。市场关注美国中西部天气，下周美豆产区气温高于平均，有望进一步加快作物前期生长进度。交易所上调阿根廷25/26年度大豆产量至5010万吨，高于之前预估的4860万吨。阿根廷大豆收割74.7%。国内方面，蛋白粕维持震荡偏强走势。5月国内大豆到港压力大，以及养殖端亏损严重，现货滞涨期货，基差市场依然偏弱。国内豆粕无供应担忧，进口成本走高给豆粕支撑。操作上，短多参与。

　　油脂：

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　周四，BMD棕榈油下跌，因出口需求迟滞以及油价疲软。船运检验机构数据显示，5月1-20日出口环比下降13.9%-20.5%。印尼供应收紧和马棕油出口疲软形成多空交织形态。加菜籽收高，因加拿大西部春季播种继续延迟。多地反常低温、阴雨及暴风雨天气阻碍，播种进度滞后。国内方面，油脂市场高位回落，棕榈油跌幅居前，资金流出为主。棕榈油进口成本回落，推动多头平仓离场。随着油菜籽到港量增加，油厂压榨明显回升，菜籽油供应逐步增加，库存恢复。巴西大豆通关速度偏慢，近期还有6万吨进口大豆拍卖，豆油有望逐渐恢复到累库状态。策略上，多头参与。

　　生猪：

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　周四，生猪期价企稳反弹，周初生猪近月2607合约弱势延续，现货猪价持稳，生猪期价升水回归。伴随着生猪近月合约结束调整，生猪期价企稳上行，远期合约跟随反弹。现货市场生猪报价稳中微调，黑龙江报价稳定，河南猪价小涨。本周全国生猪出栏均价9.53元/公斤，较上周下调0.06元/公斤，环比微降0.63%，同比大幅回落34.09%。猪价整体运行平稳，行情重心小幅走低。目前生猪市场供需博弈态势凸显，预计下周国内猪价将维持区间震荡走势，市场均价存在小幅回升空间。技术上，生猪现货市场报价保持稳定，河南生猪现货报价维持在10元/公斤整数关口，7月合约价格回调，9月合约多单持有，关注远期合约价格上行的机会。

　　鸡蛋：

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　周四，鸡蛋期货延续偏强运行，主力2607合约早盘冲高后回落，最终收盘涨幅0.61%，报收3955元/500千克。现货方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.36元/斤，环比涨0.02元/斤，产区中，宁津粉壳蛋4.25元/斤，环比持平，黑山市场褐壳蛋4.2元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.4元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.65元/斤，环比涨0.05元/斤。短期产区蛋价或有稳有涨；销区采购成本或部分稳定，部分上涨。鸡蛋现货价格经历前两日回调后，再度反弹。短期供应偏紧叠加终端需求表现较好，库存处于低位，对蛋价形成支撑。随着后期南方逐渐进入梅雨季，鸡蛋现货价格将受到贸易商备货谨慎的影响，季节性回调概率大，但考虑到短期供应偏紧的现状，预计回调幅度小于预期。关注养殖利润增加后养殖端补栏及出栏意愿变化对供应的影响。

　　玉米：

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　本周，玉米期价承压下行，主力2607合约重新回归2350元整数关口，价格区间随之下移。现货市场受降雨天气影响芽麦占比预期提升，玉米期价在替代品供应增加的预期之下，期价呈现震荡表现。市场价格偏弱运行，截至5月21日，全国玉米周度均价2381元/吨，较上周价格窄幅下调6元/吨。本周东北玉米价格相对稳定，因目前价格接近贸易商的成本线，所以产区贸易商对行情暂持观望态度，出货积极性稍显一般，但实际成交有限。本周华北地区玉米价格先涨后跌，周初受阴雨天气影响，到货量锐减，深加工企业提价促收，市场供应恢复较快，价格转而下跌。本周销区玉米市场报价整体震荡偏弱，重心小幅下移。替代玉米持续增加，饲用玉米需求被进一步分流。整体来看，玉米市场持续关注小麦上市、稻谷拍卖及进口谷物到货对玉米供应市场带来的压力，玉米中期报价延续偏弱预期。

软商品类

　　白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面，2026年4月份我国乳制品产量为236.3万吨，同比增长0.8%。2026年1-4月份我国乳制品产量累计为1004.4万吨，同比增长5.9%。另外，2026年4月份我国饮料产量为1499.5万吨，同比下降0.7%。2026年1-4月份我国饮料产量累计为5778.7万吨，同比增长0.4%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5350~5450元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团报价5170~5220元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为5790~6050元/吨，部分下调10元/吨。原糖方面，持续窄幅震荡，基本面并无太多指引，关注原油走势的影响。国内方面，广西现货报价继续小幅下调，库存压力显现，预计期价延续弱势，关注后期销售进度数据。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周四，ICE美棉下跌4.29%，报收78.1美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.59%，报收15985元/吨，主力合约持仓环比增加1048手至67万手，棉花3128B现货价格指数17175元/吨，较前一日下降55元/吨。国际市场方面，近期美棉期价走势相对偏弱，多空因素发生转变。近期美棉主产区降雨有所增加，受干旱影响美棉面积占比小幅下降，支撑美棉期价上行最主要逻辑略有松动。另一方面，近期宏观层面扰动增加，美联储加息预期偏强，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。国内市场方面，近期市场消息较多，扰动市场情绪，关注落地结果。基本面来看，2026年国内棉花种植已经结束，种植面积降幅不及市场预期，而且近期产业链出现一定程度负反馈，叠加消息面扰动，郑棉期价重心下移。展望未来，我们认为当前棉价对于消息面已有一定体现，短期情绪扰动下棉价或有承压，但是中长期来看，2026/27年度中国以及全球棉花减产的格局并没有发生根本性转变，棉价仍有支撑，年度范围来看，我们认为郑棉上方空间大于下方空间，高点需要谨慎乐观。

（文章来源：光大期货）

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