农产品 | 棉花：纺企订单尚可 需求韧性仍然存在 新订单表现偏弱.

　　【大豆/豆粕】

　　北京时间5月13日凌晨，美国农业部发布5月农产品供需报告，本次报告首次公布2026/27新季美国大豆预期。总体上来看，新季美豆供应、压榨和出口预计高于上一年度，但期末库存下降。数据上不及机构预期，报告发出后，美豆走强。短期美伊局势还未彻底平稳，国际原油价格或还有反复。国内豆粕持续宽幅震荡，国家粮油信息中数据显示，预计5月全国大豆压榨率上升，压榨量环比增加160万吨左右，或增加国内豆粕产出。重点关注特朗普访华情况（农产品贸易协议是否签署），厄尔尼诺气候影响等。短期连粕还将宽幅震荡运行，投资者注意风险。

　　【豆油/棕榈油】

　　棕榈油表现为回调下跌，豆油抗跌，豆油强于棕油。本周马来西亚棕榈油局的数据显示，由于产量增加和进口增加，出口下降，马来西亚棕榈油库存4月份四个月来首次上升。美国农业部报告对26/27年大豆供需报告预估偏利多，报告显示了供应和需求均同比增长，期末库存同比下降，CBOT大豆价格走强，同时市场对美豆出口需求给予乐观预期。从季节性上看，短期棕榈油供应端处于增产周期内，而国际上阿根廷毛豆油比马来24度棕油价格低，不利于棕油边际需求，市场担心近端供应压力大，需求疲弱，价格回调。中期预计厄尔尼诺事件发生，容易对棕榈油供应端构成潜在威胁，供应端仍面临挑战。中东局势仍不明朗，原油仍然偏强。短期关注国际豆棕价差的表现，短期棕榈油回调去寻找性价比优势，中期关注中东局势演变以及厄尔尼诺气候对供应端的影响。

　　【菜粕/菜油】

　　国内沿海油厂的菜籽开机率持续上升，在进口菜籽供给充足的情况下，菜粕与菜油供应保持充足，对期价有短期利空影响。外盘菜系市场的热点目前在于加拿大菜籽播种，播种进度整体慢于去年同期及近五年均值，主要原因在于部分地区存在气温偏低、土壤湿度不佳的情况，CFTC持仓数据显示基金对加籽的净多持仓也在恢复增长，播种期及生长期的天气均将是市场后续的焦点话题。综合来看，预计菜系期价短期以震荡为主。

　　【豆一】

　　国产大豆呈现止跌反弹的状态。仓单表现为增加的状态。短期基本面不明朗，前期价格上涨过快之后，价格呈现了回调盘整，本周有止跌的状态。之前市场也在担心省储竞价拍卖。目前国产大豆正处于播种进程中，目前东北主产区天气正常，2026 年国产大豆种植面积预计下降，但幅度可能不及之前的预期。进口大豆方面美国农业部报告对26/27年大豆供需报告预估偏利多，报告显示了供应和需求均同比增长，期末库存同比下降，CBOT大豆价格走强，同时市场对美豆出口需求给予乐观预期。进口大豆未来到港预期增加，近端供应宽松。美国和伊朗谈判情景仍不明朗，霍尔木兹海峡仍基本处于封锁状态，能源市场的影响仍然存在。后续持续关注新季大豆种植表现以及政策和中东局势的影响。

　　【玉米】

　　USDA5月报告于13日凌晨发布，首次公布2026/27新季美国玉米预期。数据显示，2026/27新作美玉米产量预期为159.95亿蒲式耳，高于路透预期的159.26亿蒲式耳。美玉米期末库存预期为19.57亿蒲式耳，高于路透预期的19.22亿蒲式耳。新季美玉米总供应、总用量和出口预计均低于上一年度，期末库存下降。数据上基本符合预期，报告发出后，美玉米震荡偏强。昨日现货北港锦州港平仓价下调10元/吨，报2400元/吨。鲅鱼圈港平仓价持平，报2400元/吨。短期美伊局势或还有反复，前景依旧不明朗。美玉米作为燃料乙醇原料，波动较大。继续跟进国内化肥问题、玉米小麦价差、国储拍卖以及宏观期货资金动向。近期重点关注中美之间可能签署的农产品协议，以及国储糙米拍卖成交价格及成交率，短期大连玉米或震荡运行，投资者注意风险。

　　【生猪】

　　生猪现货走势偏弱，近月仍然维持较高升水，盘面近月再度转弱。远月的支撑仍然停留在去产能预期层面，现实端产能去化节奏依旧缓慢。涌益样本1显示4月样本能繁母猪存栏量月度环比-0.11%，3月为-0.07%；涌益样本2显示4月能繁母猪环比去化-0.71%，3月为-0.57%。另外，涌益咨询数据显示4月新生仔猪数量月度环比增加0.52%，3月下降幅度为-0.2%。总体来看，行业去产能进度缓慢。未来生猪现货价格预计持续低位震荡磨底。若后期行业产能加速去化，远月2701之后的合约升水收窄后将逐步具备多头配置价值。

　　【鸡蛋】

　　昨天鸡蛋期货盘面低开低走，资金减仓，近月领跌。经过前期快速上涨后，盘面开始调整。河北蛋价下跌调整，蛋价快速上涨至高位区间，贸易商拿货趋于理性。短期警惕盘面继续高位调整风险，前期多单建议减仓。上半年蛋价的上行带动了鸡苗补栏情绪修复，加上养殖端容易跟随蛋价上行延迟淘汰，下半年旺季过后的合约涨价动力不足。

　　【棉花】

　　美农5月供需报告供需数据利多，首次公布26/27年度供需数据，26/27年全球棉花产量较上年度减少143.6万吨，全球消费较上年增加33.9万吨，期末库存较上年度大幅减少118.1万吨；其中美棉产量较上年度减少13万吨至289.6万吨。全球新年度供给收缩，中长期价格存偏多预期。短期美棉走势偏强，多单谨慎持有，注意止盈保护，继续关注天气和地缘局势。郑棉有所上涨，国内现货成交一般，由于价格涨至高位，关注抛储的传言较多。新疆种植面积或有一定幅度的减少，初步调研显示面积减少幅度在2-4%左右。纺企订单尚可，需求韧性仍然存在，新订单表现偏弱，由于原料成本的持续走高，下游利润偏弱。操作上暂时观望或短多为主。

　　【白糖】

　　隔夜美糖震荡。国际方面，市场的关注点转向新榨季巴西的产量。由于降雨不佳以及制糖比例下调的预期，预计新榨季巴西食糖产量同比下降，关注后续数据变化。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于本榨季供需偏宽松，短期糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，三季度可能会发生厄尔尼诺现象，26/27榨季广西存在减产的预期，关注后期天气情况。

　　【苹果】

　　期价偏弱运行。近期批发市场销售速度缓慢，贸易商采购意愿降低，产地成交减少，预计短期现货价格偏弱运行。从交易逻辑来看，市场的交易主线转向新季度的产量预期。今年苹果主产区天气相对较好，有利于产量恢复，关注后期估产情况，操作上暂时观望。

（文章来源：国投期货）

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