农产品 | 中加菜系贸易预计逐渐恢复 远期供压预期增大

　　油脂：印尼政策利多边际递减，多头情绪降温。方向震荡。

　　棕榈油今日主流市场现货24度棕榈油贸易商基差报价：天津（国标）05+60元/吨，稳定；山东05+20元/吨，稳定；江苏05-50元/吨，稳定；广东05-30元/吨，稳定。据高频数据，马棕马棕4月前15日产量环比+27%，出口环比-35%。马棕进入增产周期，中东局势暂缓导致马棕出口大幅下滑。印尼宣布7月1日起执行B50，提振内需。

　　USDA3月报告调整，全球大豆出现“面积下滑、单产提升、压榨走强、出口收缩、库存回升” 的格局，加工出口表现亮眼。美生柴油政策即将落地，利好生物柴油。国内豆油季节性去库支撑基差稳定。

　　随着油厂压榨陆续恢复，预计国内菜油菜粕库存逐渐回升。中加菜系贸易预计逐渐恢复，远期供压预期增大。

　　粕类：美豆出口承压，国内下游观望情绪浓厚。方向震荡。

　　今日连盘豆粕主力收于2994元/吨，连盘菜粕主力收于2381元/吨。国内压榨厂检修陆续结束，预计双粕库存季节性回升。远月大豆面临集中到港的供应压力，下游采购需求偏弱，观望为主。2025/26年度巴西大豆市场呈现 “丰产扩需、出口激增、库存小幅累积” 的宽松格局，作为全球最大供应国的地位进一步巩固。进口澳大利亚菜籽油厂将陆续开启压榨，国内菜系供应预期回暖。

　　白糖：糖价正处于一个多空因素交织的复杂阶段。短期内，全球及国内的供应宽松格局是主要压制力量，但中长期来看，天气、能源价格及政策等潜在变量可能带来支撑和不确定性。综上，预计糖价持续上涨。

　　棉花：当前棉花市场正处于一个关键的十字路口，呈现出“强预期”与“弱现实”的激烈博弈。一方面，全球及国内新年度供应收紧的预期为棉价提供了坚实的底部支撑；另一方面，传统旺季接近尾声，下游需求疲软和纺企利润被严重挤压的现实，又限制了价格的进一步上行空间。然而，我们认为预期短期内仍将主导行情，因此维持对棉价的看涨。

　　苹果：苹果期货2610合约今日低开低走，至收盘跌172元/吨至7667元/吨，成交和持仓减少。04交割结算均价10344元，交割预报共计45张900吨货，05合约在9500以下波动。基本面上库存数据上看，本周卓创数据显示本报告期出库32.25万吨，低于去年同期的42万吨，剩余库存量262.63万吨，高于去年同期的243万吨。价格上产地行情继续延续近期的偏弱走势，五一备货没有明显改善，现货价格上陕西洛川冷库纸袋富士70起步半商品4-4.5元/斤，维持多日不变。山东栖霞报价再次下调，80以上一二级条红3.3-4.5，均价下调从4.15降至3.9元。消费端批发市场销售一般，采购节奏放缓，主流成交价格稳定。新产季花量正常，恢复性增产预强期，近期个别产区低温霜冻和下雪天气目前反馈影响有限，期货上维持周报观点，震荡行情看待以逢高做空新季合约为主，不过近期盘面回落较多估值得以修复，做空可逐步减仓参与。

　　鸡蛋：4月23日，鸡蛋现货稳中偏弱、高位震荡，上行空间有限，期货震荡。主产区均价为3.50-3.70 元/斤，销区均价为3.80-4.05 元 /斤，走货情况产区平稳、销区阶段性加快，库存无明显累积，养殖端谨慎观望、扩产意愿不足养殖户依旧保持谨慎观望，补栏、延淘行为未出现明显增多，在产蛋鸡存栏规模环比微降，节后补栏节奏仍慢于预期，行业信心虽有修复，但受高成本、低利润双重制约，养殖端扩产意愿不足。鸡蛋主力合约小幅收阳，表现偏强，资金博弈聚焦需求与供应边际变化,鸡蛋主力合约 JD2606企稳反弹、重心上移，站稳多条均线，资金参与度提升。4月23日收盘价为3352元/ 500 千克，当日跌幅0.21%。 盘面价涨，成交量与持仓回落，远月受高存栏与梅雨预期压制，近强远弱结构清晰。

（文章来源：中财期货）

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