钢材铁矿石震荡偏弱，焦煤焦炭偏强运行

钢材/铁矿石

　　核心观点: 建材成交小幅放量，今关注钢联样本数据，市场呈现震荡偏弱态势。近期钢材与铁矿石市场波动频繁，投资者需密切关注市场动态，以把握投资机会。

　　主要逻辑：

　　①昨唐山钢坯下跌20，上海螺纹下跌20，上海热卷下跌30。昨青岛港PB粉平，超特粉跌2，卡粉跌3。昨全国主流贸易商建材成交环比增1.3%；铁矿石港口现货成交降25.5% 。本期五大材周度产量和消费均增加，总库存去化。247家钢厂高炉日均铁水236.36万吨减3.54万吨。47港铁矿石库存1.5273亿吨增163万吨。

　　②1-9月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2025年10月RatingDog制造业PMI录得50.6，环比下降0.6%。1-9规模以上工业企业利润同比增3.2%。1-9月钢材出口同比增加9.2%。2025年1-9月挖掘机国内销量同比增21.5%。9月进口铁矿石同比增11.7%。1-9月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降4.1%。当前市场环境下，钢材出口与进口铁矿石的动态，成为影响市场走势的关键因素。

　　③综合来看，本期五大材周度产量和消费增加，总库存去化。高炉铁水继续下降，铁矿供应同比增加，铁矿港口库存持续累积。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材出口韧性较强但面临部分国家贸易保护，成材总库存一般，相关部门治理企业无序竞争。央行货币政策适度宽松，美联储降息周期，市场整体呈现震荡态势。投资者应理性分析市场动态，做出明智决策。

　　投资建议:空单逐渐止盈离场

　　风险及关注点：终端消费，行业“反内卷”。

　　焦煤/焦炭

　　核心观点：焦炭第3轮提涨全面落地焦煤现货交投氛围较好震荡偏强

　　①焦炭第3轮提涨全面落地，幅度为50-55元/吨。需求端本期铁水大幅下降，主要受前期唐山短期限产影响，唐山再度发布环保通知，后续复产幅度有限。焦煤方面，供应仍然偏紧，流拍率继续保持低位，部分煤种涨幅较大，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回千车以上，但下游对高价煤接受程度有限，以刚需采购为主。总的来说，煤焦夜盘反弹幅度较大，一方面仍然由于国产煤供应偏紧，价格易涨难跌，另一方面钢厂利润大幅收窄，但铁水并未出现大幅下降，刚需支撑较强，煤焦仍是黑色系偏强品种，预计今日煤焦震荡偏强。

　　②据海关总署数据显示，2025年1-8月炼焦煤累计进口量达7260.8万吨，同比下降8%，其中8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-8月中国焦炭出口总量为494.9万吨，较去年同期减少124万吨，降幅20%，其中8月焦炭出口55万吨，环比减少34万吨，同比减少0.46万吨。

　　③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

　　市场研判：震荡偏强

（文章来源：中州期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。