生猪期货强劲反弹，后市期价上涨空间或受限

经历前期的持续下跌后，生猪期货市场周一迎来强劲反弹（生猪期货）。截至昨日收盘，生猪期货主力合约报收12155元／吨，涨幅达2.88%。分析人士认为，此次生猪期价反弹主要源于市场超跌后的情绪修复与短期现货价格的企稳预期，但行业基本面压力依然显著，后市期价上涨空间或受限（生猪期价）。

对于周一生猪期货价格的上涨，国泰君安期货高级分析师吴昊认为，核心在于前期生猪期价跌幅过深，导致各合约价格处于相对低位。在多空持仓均处于高位的背景下，市场波动率被放大。现货市场出现企稳迹象，带动了期货市场的看涨情绪。

他进一步分析，国庆假期后生猪现货价格大幅下挫，低价有效刺激了终端消费与分割入库需求。根据相关机构统计，样本企业日屠宰量较节后的低点已回升12%。同时，肥猪与标猪的价差持续走扩。伴随着气温下降，市场对肥猪的需求增加，加之月底集团企业可能缩减出栏量，共同推动了二次育肥的积极性，从而提振了短期市场预期。

方正中期期货农产品研究员宋从志也持类似观点。他表示，周一生猪现货价格初步止跌，期货市场在空头平仓回补的推动下减仓反弹。

据宋从志介绍，10月以来，生猪现货价格跌幅扩大，部分地区已跌破11元／公斤，对期货价格形成持续压制。行业整体积极降重，当前生猪体重自高位震荡回落，猪粮比快速跌至5︰1附近。三季度养殖利润环比走弱后，大猪出栏积极性增加，压栏风险正在释放。近期仔猪价格回落至180元／头以下，自繁自养出现进一步亏损（生猪价格）。

展望后市，宋从志表示，国庆假期后农产品板块缺乏有效利多，饲料养殖产业链现货价格以跌为主。当前生猪期货远月合约价格对现货价格、近月合约价格均出现升水，近端现货压力偏大，使得月间维持近弱远强格局。由于供给端缺乏利多，生猪期货和现货价格维持探底状态。建议交易者谨慎观望为主，主力合约LH2601参考支撑位在11000~11400元／吨，参考压力位在12000~12500元／吨区间，激进交易者中期可在12800元／吨以下逢低买入2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头，同时卖出深度虚值看涨期权。

吴昊表示，当前生猪现货价格仍未到本轮周期底部。根据官方能繁及仔猪数据推演，三季度末，全国生猪存栏量为43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%，四季度处于增产周期兑现阶段。相关机构的数据显示，10月16日周度出栏体重数据为124.67公斤，环比增加0.17%，印证二次育肥进场积极，市场再度转为累库节奏。“虽然12月之后存在季节性需求增加预期，但增产周期与去库周期共振，预计四季度现货价格整体承压，主力合约LH2601盘面升水现货幅度较大，且给出较高期现正套利润，期价持续上涨的动力不足。”

（文章来源：期货日报）

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