铁矿石焦煤焦炭螺纹钢热卷：产业政策与基本面双轮驱动下的投资机会

　　铁矿石

　　基本面/盘面：当前外矿发运量再度下降，而受船期影响，45港口到港量大增。铁水产量高位对铁矿需求形成偏强支撑，港口库存持续去化。当前铁矿供需基本面矛盾尚不突出，产业政策与基本面双轮驱动下，黑链交易逻辑已完成切换。01合约期价仍处于上行通道中，短期受市场情绪反复及资金博弈加剧影响，盘面波动加剧，建议交易者逢期价企稳后寻找01合约买入机会。

　　操作策略：震荡偏强

　　焦煤

　　基本面/盘面：中蒙边境口岸焦煤供应环比小幅下降，贸易商出货量回升带动港口库存下降。受环保限产影响，产地煤产量回落，焦煤整体供应收窄。钢厂利润收缩导致盈利率环比下降，黑链利润博弈中钢厂向上游索取利润，焦炭第二轮提降开启。但钢材产量未受影响，长流程铁水日均产量大幅上升11.71万吨至240.55万吨，焦煤需求支撑力度回升。当前宏观政策与基本面双轮驱动下，终端需求成色成为焦煤调整主线。01合约步入上行通道，建议短期关注逢低轻仓试多机会。

　　操作策略：震荡偏强

　　焦炭

　　基本面/盘面：黑链利润博弈加剧，焦钢博弈中第一轮提降落地，钢厂利润收缩导致盈利率降至61.04%。受利润下降及阶段性限产影响，长流程铁水日均产量下降11.29万吨至228.84万吨。目前限产解除后铁水产量预计回升，焦煤需求存支撑预期。当前产业政策与基本面双轮驱动下，01合约止跌企稳，期价处于箱体中下沿区间，建议交易者关注中短期逢低轻仓试多机会。

　　操作策略：震荡偏强

　　螺纹钢

　　基本面/盘面：钢厂利润收缩导致盈利率降至60.17%，黑链利润博弈中焦炭第二轮提降开启。钢材产量未受影响，长流程铁水日均产量上升11.71万吨至240.55万吨，但增量来自热卷，螺纹周度产量下降。淡旺季切换背景下螺纹终端需求待验证，周度表需下降，总库存仍处于累积阶段。当前反内卷政策与基本面双轮驱动下，终端需求成色成为调整主线。政策预期抬升黑链估值，叠加旺季低估值对钢价形成支撑。01合约回调充分，建议关注逢低轻仓试多机会，中期看好政策驱动下的大宗工业品由熊转牛机会。

　　操作策略：震荡偏强

　　热卷

　　基本面/盘面：淡旺季切换背景下，上周热卷价格回落带动终端补货需求，周度表需转暖，去库拐点来临。当前产业政策与基本面双轮驱动下，终端需求成色成为调整主线。政策预期抬升黑链估值，叠加旺季低估值对钢价形成支撑。01合约回调充分，建议关注逢低轻仓试多机会，中期看好政策驱动下的大宗工业品由熊转牛机会。

　　操作策略：震荡偏强

（文章来源：恒泰期货）

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