铅锭市场供需紧平衡，沪铅价格或面临回调风险

　　近期，受下游需求疲软和原料供应紧张影响，再生铅炼厂大规模减产，铅锭供应大幅收缩，但需求持续增长，沪铅价格走势偏强，铅价市场备受关注。外盘方面，9月初美联储降息预期升温带动伦铅价格上涨。随着美联储如期降息和美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，伦铅价格回吐部分涨幅。

　　看向供应端，海外矿山方面，Endeavor矿山投产后发运量持续增长，Vedanta-Zinc India矿山检修结束、Aripuan?矿山复工也将贡献部分供应增量，海外供应或小幅增加。国内方面，虽然矿山生产利润较高，但开工率同样较高，进一步增产的空间相对有限，预计短期国内矿石产量保持高位。综合来看，矿石供应增长空间有限，冶炼厂原料库存显著下滑，加工费持续下调，当前已有冶炼厂提前开始冬储备货，预计短期矿石供需维持紧平衡，铅锭供应或保持稳定。

　　原生铅方面，原料供应偏紧已导致部分地区炼厂减产，但副产品价格较高导致炼厂减产力度有限，开工率依旧处于近年同期高位，预计原生铅产量小幅下降。再生铅方面，随着生产利润修复和进口原料数量增加，企业复产预期较强，从原料库存和排产计划来看，预计复产时间在10月上旬，铅锭供应或将有所增加。

　　看向需求端，一方面，近期电动自行车电池需求增加，带动铅蓄电池企业开工率回升，铅锭需求同步增长。另一方面，今年下半年电动汽车销售增速放缓，叠加汽车蓄电池替换需求有限，汽车行业需求表现不佳。此外，汽车行业“抢出口”结束，四季度蓄电池出口下降的趋势较为明显。综合来看，汽车蓄电池及出口对需求形成拖累，铅锭需求难以大幅增长，考虑到铅蓄电池企业备库节奏，预计下游采购需求在国庆假期后有所转弱，铅锭市场或面临调整。

　　宏观方面，短期美联储降息路径较为明确，考虑到前期市场已对降息充分计价，后续影响相对有限。

　　综上所述，10月之前铅锭供需维持紧平衡格局，铅价下方支撑较强。随着后续再生铅企业陆续复产，而需求缺乏进一步增长的空间，铅锭供需转向宽松，铅价或面临回调风险。（作者单位：国元期货）

（文章来源：期货日报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。