豆油豆粕等农产品期货市场分析与策略

豆油豆粕

轻仓参与

　　上一交易日，豆粕主连收跌0.36%至2778元/吨，豆油主连收涨0.51%至7878元/吨；现货方面，连云港豆粕3150元/吨，持平；张家港一级豆油8410元/吨，涨20元/吨。巴西大豆种植基本完毕，当前气候条件适宜，种植生长顺利，美豆收获季压力仍存，隔夜美豆主连收跌0.28%。

　　据ifind数据，12月26日当周主要油厂大豆压榨量206万吨（-6万吨），仍维持较高位水平。库存方面，上周样本油厂豆粕库存105.63万吨，环比+4.71万吨；样本油厂豆油库存112万吨，环比小幅回落，库存压力仍偏大。豆油消费方面，2025年11月，餐饮收入6057亿元，同比增长3.20%，增速较10月小幅回落，食用油消费回暖偏弱。豆粕消费方面，25年3季度末生猪存栏同比增长2.31%，25年10月能繁母猪存栏量同比下滑2.04%，跌破4000万头；11月全国蛋鸡存栏量13.07亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计温和增长。

　　国内大豆进口放缓；当前油厂压榨延续亏损，大豆供应偏宽松；近期美豆价格下行带动巴西大豆到岸价回落，成本支撑有所下修，但预期美豆成本下方空间受限，低位区间支撑或渐次增强。豆粕需求延续温和增长，豆油需求略有好转，面临一定供应压力；豆粕或可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油破位后预计短期下行空间或受限，或可关注低位区间看涨期权多头机会。

棕榈油

暂时观望

　　马棕收涨，受减产预期及空头回补支撑。马来西亚棕榈油总署（MPOB）预计将于1月12日公布12月供需数据。马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据显示，马来西亚12月1-20日毛棕榈油产量较上月同期下降7.44%。印尼能源和矿产资源部一位官员表示，该部已签署法令，将在2026年分配1,565万千升棕榈油制生物柴油，用于其燃料掺混计划。印尼2025年的棕榈油燃料分配量为1,560万千升，仅略低于明年。在总分配量中，745万千升将用于公共服务义务（PSO），涵盖公共交通等行业，其销售将由国家棕榈油基金补贴。船运机构数据显示马来西亚12月1-25日的棕榈油出口量环比增加1.6%-3%。国内方面，中国11月棕榈油进口量为33.4万吨，环比增长52.25%，同比增长97.79%。棕榈油累库，库存处于近7年同期中间水平。根据国家统计局发布数据，11月份，全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2%，环比增长16.5%。1-11月份，全国餐饮收入52245亿元，同比增长3.3%。现货方面，广东棕榈油8590，涨100，进口1月船期棕榈9020。

　　策略方面：暂时观望。

菜粕、菜油

暂时观望

　　加菜籽上涨，但延续过去五个交易日的横盘趋势，并保持在区间范围内。当交易员和交易量于1月2日回归时，所有人的目光都将聚焦于中国的动态及其对加拿大油菜籽销售与运输的影响。交易商指出，目前库存充足，出口量却远不及中国市场正常参与时的水平。因此，必须加快出口步伐，从而降低期末库存积压的风险。1月中旬美加将开启贸易谈判。国内方面，11月菜籽进口0.2万吨，来自哈萨克斯坦和俄罗斯……

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