7月CPI与PPI数据解读：物价走势显积极信号
8月9日，国家统计局公布数据显示，7月份居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。
“7月以来，随着扩内需、促消费政策持续显效，叠加全国统一大市场建设纵深推进，相关部门对企业低价无序竞争的治理力度加大，物价运行显露积极信号。”中国民生银行首席经济学家温彬告诉期货日报记者，从数据来看，CPI表现好于季节性，核心CPI持续回升；PPI环比降幅自3月以来首次收窄。
申银万国期货金融期货研究部经理唐广华认为，7月CPI波动中彰显市场消费活力与经济复苏脉络。7月CPI环比上涨0.4%，高于季节性平均水平，主要源于服务与工业消费品价格上涨。CPI同比持平，主要受食品价格拖累：鲜菜价格大幅下降、鲜果价格涨幅回落。非食品价格涨幅同比扩大，整体上扩内需政策效果正逐步在消费领域中显现。与此同时，核心CPI同比持续回升显示消费结构逐步优化。
往后看，东方金诚研究发展部总监冯琳表示，在外部经贸环境依然复杂的背景下，以旧换新等促消费政策会加力推进，继续对物价走势形成重要支撑。此外，“反内卷”政策也会一定程度上推升物价水平。
唐广华也认为，后续CPI将随消费复苏与政策支撑稳步上行。其中，促消费政策发力叠加服务消费旺季常态化，旅游、住宿等服务价格有望保持高位；而居民收入增长与信心增强将推动工业消费品价格回升，食品价格波动的影响将下降。
PPI方面，7月PPI环比下降0.2%，为3月以来环比降幅首次收窄。温彬认为，随着全国统一大市场建设纵深推进，部分工业品价格已出现企稳回升迹象。
唐广华也表示，宏观政策持续发力，产业转型升级与内需释放成为商品价格变化的关键因素。传统产业改造、新兴产业壮大带动烧碱、飞机制造等行业价格回升；消费升级类需求拉动工艺美术、营养食品等行业价格上涨。这表明尽管经济面临挑战，但政策引导下的经济结构调整正助力PPI逐步回暖，迈向复苏轨道。
“我们注意到，7月下旬‘反内卷’政策推动国内工业品价格回升，8月价格上冲动力减弱但整体仍在相对高位波动，这意味着8月价格中枢将高于7月，由此预计8月部分行业PPI将实现环比上涨，并带动整体PPI环比改善。”冯琳认为，但也要注意国内投资和消费需求不足、外需承压以及近期国际大宗商品价格变化对PPI的影响。
在唐广华看来，后续国内统一大市场建设将优化市场竞争秩序，宏观政策推动产业调整、带动新兴产业需求，工业品价格降幅有望进一步收窄，未来PPI将逐步向合理区间回归，为经济平稳发展提供支撑。
（文章来源：期货日报）
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