人身险预定利率进入“1时代” 险企加速转型分红险

随着人身险预定利率下调政策正式落地，保险产品预定利率进入“1”时代。多家头部险企公告显示，普通型人身险预定利率上限从2.5%下调至2.0%，分红型寿险保证利率上限由2.0%降至1.75%。这一调整使传统寿险吸引力下滑，而分红险因保底收益降幅较小，相对凸显优势，有望成为寿险市场新主角。

监管要求各公司在8月末前完成新旧产品切换，各大险企纷纷行动。今年年初以来，“分红险转型”已在行业内被提及多次，不少公司早已开始布局。部分公司提前着手布局低利率新产品，如合资险企同方全球人寿今年6月就率先推出了两款保底利率仅1.5%的分红险新品。

从上市险企近期发布的数据看，头部公司均已在新单业务中大幅提高了分红险占比。无论是头部险企还是其他主要同业，均已明确将分红险定位为驱动未来业务增长的核心动力。如今政策尘埃落定，各家公司全力跑步入场，行业呈现出全面转向分红险的趋势。

从成熟市场经验看，香港寿险业分红产品始终保持旺盛生命力。根据招商证券的研究测算，假设未来三年全行业分红险新单保费占比稳步提升至50%，预计将带来累计超过1.8万亿元的增量保费。可以说，谁能更快地在分红险市场中确立稳固地位，谁就能在新一轮竞争中占据有利位置。

预定利率进入“1时代”，是监管防范风险和险企降低负债成本的双向奔赴。为弥补重疾险新规后带来的保费规模空白，增额终身寿从2019年开始在市场热卖。在市场利率下行趋势下，高预定利率产品蕴含的潜在风险日益显性化。

中国保险行业协会提示，行业发展面临新形势、新挑战。为了从源头上降低风险，自2023年以来保险业已陆续下调新业务的定价利率。华泰证券研报指出，这大幅降低了新单资金成本，对防范利差损风险起到了重要作用。

上海对外经贸大学金融管理学院教授郭振华表示，分红险转型的目的，在于降低负债端成本、防范利差损。天职国际保险咨询主管合伙人周瑾表示，预定利率的下调将随行就市地降低保险负债成本，也是为了降低保险业潜在的利差损风险。

不过郭振华同时指出，分红险保底利率定为1.75%，与传统险2.0%的利率差距不大，对降低负债成本并无益处。但此举能让客户觉得分红险保底收益与传统险相差无几，从而更愿意购买分红险，降低了分红险的销售难度，增强了其吸引力。

“1时代”的到来固然有利于防范风险、引导转型，但对寿险业而言短期内也带来了不小的挑战和阵痛。分红险产品结构复杂，对一线代理人专业素质要求极高。这对长期以销售固定收益类年金、增额寿产品为主的营销队伍而言，是不小的挑战。

客户对于保险的需求也在过去一轮轮的“炒停”中被透支。这使得当前利率下调时期，市场反响反而较为平淡。周瑾认为，转型分红型产品之后，保险公司的销售模式和销售策略也需要相应升级。

其次，资产端压力大。分红险采用“保底+浮动”的利益分配模式，这意味着保险公司需要有更强的投资能力来实现可观的浮动收益。如果投资业绩不佳，客户很可能会选择中途退保，对现金流和偿付带来压力。

分红险的浪潮固然已起，但真正驶入深水区后才发现，这是一场牵动产品定价、资产配置、销售体系、客户教育与监管框架的系统性跃迁。换言之，分红险转型不是一次短跑冲刺，而是一场旷日持久的马拉松。

（文章来源：界面新闻）

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