7月钢价震荡偏强，供需成本共筑支撑

　　6月市场对淡季预期仍偏悲观，钢价呈现震荡走势。7月在 “反内卷”情绪带动下，钢价出现一定幅度反弹，但反弹力度明显弱于原材料。上半年钢铁企业利润普遍较好，铁水产量维持高位，市场对原料采购需求增加。同时焦煤自身也存在“反内卷”驱动因素，6月安全检查月结束后，国内焦煤复产进度依然偏慢。

　　整体上，供需矛盾尚未凸显，国内外需求均具备一定韧性；淡季市场更侧重预期层面，国内有政策利好期待，海外有降息预期支撑，预计7月钢价维持震荡偏强走势。不过，淡季钢价上涨可能引发供给回升，下半年需求面临压力，若供需两端没有具体政策落地，预计自8月中下旬开始，钢价上行压力将逐步加大。

　　需求仍有韧性

　　上半年出口、基建和制造业需求具备较强韧性。2025年 1—6月，中国钢材出口量达5814.7万吨，同比增长9.2%。尽管对部分国家出口量有所下降，但对东南亚、非洲、南美洲及土耳其等地区增速显著。建材出口对冲了板材减量，钢坯出口大幅增长。

　　全球制造业PMI回升，2025年6月摩根大通全球制造业PMI为50.3%，较上月回升0.8个百分点。中美关系缓和及美联储降息预期升温，钢材直接和间接出口预期均在改善。

　　国内方面，上半年财政政策提前发力，专项债发行进度较快，水利管理业投资上半年增长15.4%。制造业领域，在政策带动下，上半年汽车、家电、机械行业需求表现良好。短期需求仍能保持稳定，且原材料需求表现优于成材，成本端支撑正在抬升。不过，下半年需求端也存在走弱风险。

　　基建方面，狭义基建投资（不含电力）增速回落。6月制造业PMI继续处于荣枯线下方，制造业投资增速降至4.9%，家电行业排产计划同比增速回落。

　　总体来看，短期需求端虽有韧性，但如果缺乏持续性利好政策落地，后续需求将面临环比回落压力。

　　成本支撑抬升

　　供给端方面，7月中央财经委员会要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。工信部表示钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能。国内钢铁企业技术先进但盈利水平偏弱，通过调节供给促进价格反弹具有必要性。若减产能措施落地，钢价上行空间有望进一步打开。

　　当前供需两端及成本端均形成支撑。优化供给、淘汰落后产能的政策持续强化市场对供给侧结构性改革的预期。基差处于低位，期现正套交易活跃，对现货价格形成拉动。下游补库已启动，现实需求表现良好。受国内煤矿复产进度偏慢影响，焦煤价格延续偏强走势，焦炭现货价格提涨，成本端支撑持续抬升。

　　综合来看，宏观与产业层面均对钢价形成支撑，短期螺纹钢偏强态势或延续，中长期价格上涨则仍需持续性政策落地。需关注的风险因素有：钢材供给超预期增加或需求超预期下降。

（文章来源：期货日报）

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