债市动态与政治局会议前瞻：人民币资产增配机遇

AI摘要：债市“双向挤压”无显著下行动能，政策博弈成关键；7月底政治局会议聚焦反内卷、扩内需及稳地产；外资增配人民币资产，国际化与稳定币发展或提升估值，港股迎重估机遇。

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1、债市陷入“双向挤压”状态

（数据来源：Choice）

信达证券固收首席分析师李一爽

央行倾向维持宽松流动性，但无意推动资金大幅转松，资金进一步转松或需政策调整催化，央行或重启购债。

浙商银行FICC 债券投资部债券市场调整反映短期情绪扰动，债市陷入“双向挤压”，关注政策信号以明确中期交易主线。

华创证券投资交易部如股、商两市走强，债市或突破高点，10Y国债可能在1.6875%寻求支撑，预计本周市场偏弱震荡。

2、政治局会议前瞻

国盛证券首席经济学家熊园

7月底政治局会议或出台新政策，但难有强刺激，重点关注中央加杠杆、反内卷、扩内需等部署，再降准降息可期。

西部证券宏观首席分析师边泉水

下半年需继续扩大内需，财政政策仍有空间，预计年内不会追加财政预算，但需全面落实已安排政策，可能更重视反内卷，房地产政策或进一步放松。

中信建投证券宏观首席分析师周君芝

下半年经济放缓概率大，市场预期后续或有新政策刺激出台对冲，7月底政治局会议或成市场情绪分水岭。

3、增配人民币资产

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁

外资配置人民币资产空间稳定可持续，境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%—4%，30%的央行表示将增配人民币资产。

中泰证券首席经济学家李迅雷

人民币国际化将增加企业资产流通价值，提升企业估值，畅通“国内金融机构——人民币跨境融资——投资海外资产”循环。

国金证券首席经济学家宋雪涛

短期市场情绪或受中美关系、联储降息等因素影响，长期看，港股有望迎来“人民币资产第三轮重估”。

香港特别行政区特首政策组专家组成员肖耿

香港发展与离岸人民币挂钩的稳定币可提升人民币资产估值，新技术平衡市场与政府诉求。

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