机构分析全球经济形势：投资坚挺与衰退担忧并存

　　高盛：全球投资、制造业就业、支出以及整体经济活动均保持坚挺

　　德意志银行：美国关税上调与就业数据不佳或触发经济衰退担忧

　　天利投资：美国通胀趋稳但存上升风险，美联储9月议息会议前持观望态度

　　凯投宏观：法国借贷成本或超意大利，2025年底10年期国债收益率或达3.75%

　　【机构分析】

　　凯投宏观表示，预计法国政府的借贷成本不久将超过意大利。预计到2025年底，法国10年期国债收益率将升至3.75%。意大利10年期国债收益率预计将维持在3.50%左右。

　　瑞银认为，短期美债占可流通债务比重的快速扩张阶段已经过去。《GENIUS法案》可能引发短期美债市场的新一轮增长，因其规定稳定币发行方必须以100%优质资产作为储备，其中包括：美元现钞、短期美国国债、受保存款机构存款、短期国债回购协议（Repo）。

　　天利投资分析称，尽管美国的通货膨胀状况仍然相对温和，但它似乎已经稳定在美联储2%的目标之上。近期的风险倾向于通胀进一步上升。在9月17日议息会议之前，现有的数据可以让美联储对7月和8月的消费者价格指数（CPI）采取一种“观望”的态度。美联储预计将深入理解关税对通胀的影响，并广泛收集有关劳动力市场软化情况的更多信息。

　　高盛表示，全球投资、制造业就业、支出以及整体经济活动均保持坚挺。尽管面临一些不确定性和挑战，全球经济的基本面仍然稳健。全球贸易保持活跃，显示出国际贸易的持续性和重要性。大西洋两岸的股票市场实现了显著反弹，并创下了历史新高。这反映了投资者对经济前景的信心增强以及市场情绪的积极变化。从欧洲到亚洲，多地的经济增长预期都被上调。这意味着国际社会对这些地区未来经济表现持乐观态度，预计会有更好的经济成果。

　　穆迪分析指出，日本参议院选举的结果可能会阻碍政府在后疫情时代推进财政整顿的努力。石破茂领导的执政联盟需要与其他党派进行立法协商，这增加了为满足在野党诉求而实施财政扩张政策的可能性。鉴于日本公众对通胀的担忧，政府可能通过增加支出来缓解生活成本上升的压力。尽管如此，日本执政联盟仍具有足够的优势以避免对消费税政策做出重大调整。目前日本各在野党提出的诉求范围广泛，从有时限的有限减税到彻底废除消费税不等。消费税调整对信用评级的影响将取决于其具体范围、幅度以及持续性。如果日本财政赤字持续扩大，导致本已高企的债务负担进一步恶化，这可能引发评级下调的风险。穆迪此前已经对此进行了警示。

　　德意志银行策略师表示，如果美国8月1日确认提高关税，且伴随令人失望的就业报告，可能会迅速引发对美国经济衰退的新一轮担忧。高关税容易引起广泛的报复措施，增加国际紧张局势。当前长期美债收益率处于较高水平，任何波动都可能导致进入“问题区域”，重新引发对财政政策的担忧。包括美联储利率决定、美国财政部季度再融资公告及第二季度GDP数据发布，这些都可能影响市场情绪和流动性。尽管存在推迟关税截止日期或达成贸易协议的可能性，但鉴于市场低估了新关税的风险，月底仍被视为一个关键的事件风险期。在一年中市场流动性较低的时候，任何突发事件都有可能加剧市场的波动性。

　　Aramea资产管理公司经济学家表示，美国债务的可持续性问题可能成为下半年市场讨论的核心话题。由于债务可持续性的担忧，长期美债收益率面临上涨的风险。“大而美法案”等因素将导致美国短期内债务显著增加。当前，美国国债收益率在各个期限普遍呈现上升趋势，尤其是长期收益率。Tradeweb的数据显示，10年期美债收益率上升了2个基点，达到了4.392%。

（文章来源：新华财经）

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