半导体并购热潮：产业格局重塑与自主可控之路

新一轮科技革命和全球产业竞争格局下，科技创新是大国博弈的关键。半导体作为科技产业的重要基石，其产业链的整合升级成为培育新质生产力的关键抓手。根据数据，截至2025年7月11日，2020—2025年半导体产业并购重组案例接近270起，2024年多达60余起，创2020年以来新高；2025年以来共有35起，涉及近30家公司。

《中国经营报》记者注意到，全球半导体行业并购潮涌动，高通、AMD等行业巨头纷纷出手，技术整合与市场扩张同步加速。业内人士认为，半导体产业并购热潮不仅体现了企业在市场竞争中寻求强强联合的策略考量，也凸显中国半导体产业主动求变、加速突围的战略抉择，更预示着半导体行业格局正在重塑。

半导体并购热潮兴起

根据Wind数据，2020—2025年半导体产业并购重组案例近270起，2024年高达60余起，创2020年以来新高；2025年以来已有35起，涉及近30家公司。2025年以来，共7家公司参与7起重大重组事件，案例数量创2020年以来新高。

从重组目的来看，半导体产业链并购重组以“横向整合”为主，2022—2025年，该类型案例数量占比持续超过30%。2025年以来，战略合作类型的并购重组案例数量占比已超过10%，较去年大幅提升。

从参与并购重组的半导体上市公司的基本面角度，也出现了一些新变化。2025年，参与并购重组的半导体公司平均市值超过520亿元，接近上一年平均市值的3倍；平均市盈率近88倍，较上一年大幅下降70%以上；营收复合增速均值接近20%，较上一年均值提升超过7个百分点。

“2025年参与并购重组的半导体企业大多具备‘两高一低’特点，即市值规模高、业绩成长性高且估值低。”半导体行业人士张林浩表示。

艾媒咨询分析师张毅则认为，当前国内半导体产业呈高速发展态势，企业间并购可优势互补、强强联合，加速形成产业化、技术化和商业化的规模效应。

半导体企业完成并购后成效到底如何？据Wind数据，完成合并后，一些公司的业绩迎来了显著变化。例如，长川科技2022年定增收购长奕科技97.6687%股权，2024年公司营收达36.42亿元，创历史新高；同期净利润4.58亿元，同比增长超900%。

与此同时，参与并购重组的半导体公司的股价整体表现强势。2020年以来，参与并购重组的半导体公司股价平均涨幅接近10%，大幅跑赢同期沪深300指数的涨跌幅。

不过，热潮之下也要保持清醒。仅2025年上半年，半导体领域公开披露的并购终止案例就已达11起，交易核心条款无法达成一致成为主要原因，占比高达81.8%。

半导体产业格局正在重塑

即使面临一些挑战，半导体并购的趋势难改。因为半导体并购热潮背后，是全球竞争和产业升级的迫切需求。天风证券认为，国内半导体行业正掀起并购热潮，产业链多领域企业纷纷布局收并购计划，推动行业加速迈向新阶段。

张林浩则认为，并购是企业迅速获取关键技术、提升市场竞争力的重要手段。在国产替代提速大背景下，通过与所在领域拥有核心技术的企业合并，可快速缩短与海外巨头的技术差距，还能扩充产品品类、完善公司产业链布局、实现规模效应。

以半导体设备和材料行业为例，其具备国产化率较低、国产替代收益较高的属性，是重要的国产替代领域。受益于人工智能革命下的半导体需求增加，该领域重组并购浪潮兴起。

“半导体产业并购重组加速，资源优势逐步向头部企业靠拢，技术加速实现突破，产业链条高效联动，半导体产业生态加速建设，半导体国产化进程快速推进。”赛迪顾问集成电路产业研究中心副总经理杨俊刚表示。

在杨俊刚看来，随着半导体技术快速发展，企业通过并购实现上下游资源协同，降低对外依赖。国内半导体产业正处在规模扩张到质量提升的加速整合阶段，未来中国半导体产业将推动全球半导体产业格局的重构。

2024年9月24日“并购六条”发布，提出“积极支持上市公司围绕战略性新兴产业等开展并购重组”。半导体产业的并购整合风起，数据显示，2024年首次公布的半导体并购事件共达31起，其中超过半数是“并购六条”发布之后披露的。

“政策松绑和支持是半导体产业并购热潮兴起的重要原因，行业整合确实能减少同质化竞争和无序竞争，提高行业整体的运营效率和盈利能力。”张林浩表示。

不过张林浩也提醒到，热潮之下企业也需保持理性，要回归产业本质，尊重行业规律，让半导体并购从“数量增多”迈向“质量提升”，才能真正实现企业价值成长，服务于产业自主可控。

（文章来源：中国经营报）

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