以伊冲突升级：原油市场反应与最坏情境分析

以伊冲突升级以来，原油市场反应显著。美国介入后，国际原油市场进入不确定新阶段。分析师预计伊朗大概率不会封锁霍尔木兹海峡，地缘政治冲突溢价将减弱。

市场人士讨论了两种最坏情境：伊朗封锁霍尔木兹海峡或政权不稳定，油价或突破100美元/桶。

后续地缘政治风险溢价恐难持续

23日亚太交易时段，布伦特原油期货和美国WTI原油期货均涨逾3%，触及五个月高点。自6月13日以伊冲突开始以来，布伦特原油累计上涨13%，WTI原油累涨约10%。

22日，美国总统特朗普称“彻底清除”伊朗核设施，伊朗议会称应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在最高国家安全委员会。

分析师认为伊朗不太可能封锁霍尔木兹海峡，地缘政治风险溢价不太可能持续。盛宝银行和东方汇理等机构也表达了类似观点。

罗森博格称，截至目前，打击对石油设施影响有限，伊朗可能缺乏封锁海峡的组织能力，且封锁可能加大军事反应，影响石油收入。

她预测油价短期可能保持在70美元以上，若继续上涨，美国和OPEC国家可能增加产量。她维持此前对油价的预测，即2026年布伦特原油目标价为63~68美元，WTI目标价在60~65美元。

加拿大帝国商业银行和摩根大通也认为伊朗不太可能关闭霍尔木兹海峡。

历史上，涉及以色列的军事冲突对油价影响短暂。伊朗多次威胁后未兑现。

最坏情境“霍尔木兹海峡被封锁”下会发生什么

虽然市场普遍如此判断，但分析师讨论了两种最坏情境下油价情况。第一种是伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能导致油价飙升至每桶100~120美元。

霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，每天约2000万桶石油通过。若关闭，替代方案很少，可能导致供应中断。

罗森博格称，冲突扩大可能增加对海湾石油基础设施的袭击，若伊朗封锁海峡，油价可能飙升。荷兰国际和高盛等机构也针对这一情境作出预测。

还有哪些“最坏情境”

另一种最坏情境是伊朗政局不稳定，可能导致油价在很长一段时间内持续大幅上涨。

罗森博格和摩根大通讨论了这一情况，认为政权更迭可能导致石油政策和生产发生重大转变。

（文章来源：第一财经）

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